贵金属周报：地缘等不确定因素多变 贵金属维持偏强格局

核心观点

• 宏观面：美联储高官支持谨慎、渐进、缓慢地降息，预计利率将“远高于”疫情前水平。美联储最新褐皮书显示美国经济活动几无增长，薪资增长放慢。贵金属价格走高后高位震荡，建议逢低买入套保。
• 基本面：黄金T+d成交量上涨，白银T+d成交量微涨。上期所黄金仓单持平，白银仓单增加；Comex黄金和白银库存均增加。黄金SPDR ETF和白银SLV ETF持仓均增加。
• 相关行业：沪深300指数、电子元件板块指数、光伏板块指数均上涨，光伏价格指数持平，光伏经理人指数下降。

关键数据

• 美联储：1年期美债收益率4.29%，10年期美债收益率4.25%，10年期与2年期美债收益率差0.14%，1年期美债利差4.25%，10年期美债利差1.82%，Breakeven inflation rate 2.29%。
• CFTC持仓：黄金CFTC多头净持仓205160张合约，白银CFTC净多头持仓45635张合约。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF 889.78吨，白银SLV ETF 14873.07吨。
• T+d成交量：黄金188340千克，白银2793456千克。
• 上期所仓单：黄金12219千克，白银1237903千克。
• Comex库存：黄金17043006.17盎司，白银307413672.1盎司。
• 行业指数：沪深300指数上涨0.79%，电子元件板块指数上涨2.14%，光伏板块上涨6.49%，光伏价格指数13.98，光伏经理人指数123.49。

研究结论

• 贵金属市场在美联储降息预期和地缘因素影响下呈现高位震荡，建议逢低买入套保。
• 黄金和白银基本面数据显示需求稳定，库存变化不大，ETF持仓增加，显示市场对贵金属的配置需求上升。
• 相关下游行业表现良好，对贵金属市场提供一定支撑。