贵金属日报：地缘因素仍然多变 贵金属维持逢低买入策略

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 12月26日，沪金主力合约开于619.32元/克，收于619.74元/克，较前一交易日收盘价上涨0.38%。当日成交量为86,289手，持仓量为141,497手。 昨日夜盘沪金主力合约开于619.74元/克，收于621.40元/克，较昨日午后收盘上涨0.30%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 12月26日，沪银主力合约开于7,589元/千克，收于7,583元/千克，较前一交易日收盘上涨0.11%。当日成交量为355,555手，持仓量267,087手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7,604元/千克，收于7,611元/千克，较昨日午后收盘上涨0.21%。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03036024投资咨询号：Z0014660 隔夜咨讯： 昨日，经济数据方面，美国至12月21日当周初请失业金人数21.9万人，市场预期22.4万人。此外，地缘方面，俄罗斯拒绝了即将上任的美国总统特朗普关于立即在乌克兰停火的呼吁，同时表示准备就一项长期和平协议进行谈判，以结束近三年的冲突。中东方面，由于以色列的空袭，也门的荷台达和拉斯伊萨港口完全瘫痪。内塔尼亚胡：以色列对胡塞武装的打击才刚刚开始。目前地缘因素依然相对多变，且各种主要冲突离开和平解决仍然较远，故对贵金属操作而言，仍然建议以逢低买入套保为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 昨日（12月26日）Au2502合约上，多头较前一日减持2,382手，空头则是减持377手。沪金合约上个交易日总成交量为125,483手，较前一交易日下降23.63%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头减持1,492手，空头增持117手。白银合约上个交易日总成交量524,566手，较前一交易日下降17.26%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为872.80吨，较前一交易日下降1.15吨。白银ETF持仓为14,358.97吨，较前一交易日持平。 上期所黄金库存为15,147千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨72,319千克至1,332,211千克。 上金所黄金成交量13,956千克，较前一交易日下降11.02%。白银成交量231,860千克，较前一交易日上涨3.67%。黄金交收量为23,922千克，白银交收量为1,350千克。 上个交易日（12月26日），沪深300指数较前一交易日上涨0.05%，电子元件板块较前一交易日上涨1.86%。光伏板块较前一交易日下降1.17%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍...........................................................................................