食品饮料行业周报：秋糖反馈平淡，财报密集披露期

秋糖反馈平淡，财报密集披露期 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：9月四川白酒产量下降7.5%。公司新闻：1）贵州茅台：茅台1935捐赠350万助力公益。茅台酱香系列酒授权电商增至36家。2）川酒集团：上半年营收101.35亿。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 行业相对表现 白酒板块：1）本周秋糖会在深圳举办，从参展商看，参展商总数量预计4200余家，总数量同比下降；同时头部酒企参展较少，以中小规模酒企与名酒开发品为主。从观展人气看，整体人气较淡。我们认为，本次秋糖会整体反馈符合预期，中秋国庆以来动销承压，与秋糖会相隔时间较短，基本面边际改善可能性较小。2）本周贵州茅台发布前三季度报告，整体业绩符合预期，收入利润仍保持双位数增长，体现名酒龙头强韧性。3）本周我们参加路德环境、金徽酒业绩交流会，①路德环境来看，公司产能逐步释放，后续业绩增长重点在于销售端，今年5月起公司董事长全面负责销售业务，销售团队基本搭建完成，等待后续需求逐步复苏，公司业绩弹性预计较大。②金徽酒来看，公司高端年份系列确立清晰用户工程建设打法，三季度宴席场景助推中端价格带放量，Q4订货会围绕星级产品做出货，目前库存水平良性，关注四季度目标冲刺。我们认为，需求端的回暖速度预计慢于资本市场的情绪恢复，但在今年五一中秋等旺季的整体氛围偏弱、渠道压力普遍较大的情况下，业绩担忧已反映在此前预期中，后续具备较强业绩确定性的标的仍能对估值起到一定支撑作用。我们建议重点关注低估值与业绩确定性强的白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：政策端持续利好，季 报披露进行时》2024-10-202、《食品饮料行业周报：板块理性调整，关注财政政策出台暨三季报前瞻》2024-10-133、《预制菜行业深度报告：新规重构行业标准，再看市场格局演化》2024-10-13 大众品板块：本周我们参加仙乐健康、劲仔食品、佳禾食品业绩交流会。1）仙乐健康来看，中国区订单边际缩减，但美洲、亚太地区新客户持续开发提供增量收入，欧洲自动化包装产线交付显著缩短交付周期，提升订单价值，BF与个护业务持续爬坡，利润有望延续延续逐季改善。2）劲仔食品来看，成本持续优化利好盈利提升，营收端受线上渠道团队、打法调整拖累，后续抖音持续做新品首发，随着溏心鹌鹑蛋/深海鳀鱼等新品上市，产品将毛利空间持续打开。3）佳禾食 品来看，我们认为公司短期承压主要受下游连锁客户稳定性影响，同时C端产品推广力度较大致盈利能力下降。长期看粉末油脂业务在工业客户的开拓下预计稳增；咖啡业务经过培育期后期待放量；植物基业务增长取决于C端投放力度与效果。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................112.5、重点信息反馈....................................................................152.6、三季度业绩前瞻..................................................................173、行业评级及投资策略.....................................................................194、重点推荐个股...........................................................................205、风险提示...............................................................................21 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2024年9月规上企业啤酒产量2930.20............................................13图表13：2024年9月啤酒行业产量累计同减1.5%...........................................13图表14：2024年9月葡萄酒行业产量8.5万千升............................................13图表15：2024年9月葡萄酒行业产量累计同减8.6%.........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................15图表22：食品饮料2024三季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）.......18图表23：重点关注公司及盈利预测........................................................20 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.9月四川白酒产量下降7.5%。2.2023年酒业投入超9亿用于环境治理。3.宁波歌德盈香所持股权被冻结。4.赤水市酱酒产能5.05万千升。5.湖北蓝带啤酒年产值20亿元。6.第三届浓香标委会成立 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）茅台1935捐赠350万助力公益。2）茅台酱香系列酒授权电商增至36家。2.泸州老窖：1）泸州老窖参设投资公司。2）泸州老窖推进瓶储年份酒平台建设。3.张裕A：张裕解百纳N188全新上市。4.舍得酒业：和中国石油合作生物天然气项目。5.川酒集团：上半年营收101.35亿。6.习酒集团：新增多项工商变更。7.珍酒李渡：李渡入选ESG百强榜单。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：中国调味品协会，前瞻产业研究院，观研报告网，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研