季报点评：Q3收入有所下滑，盈利水平承压

富佳股份2024年三季度报告显示，公司整体经营承压。2024年Q1-Q3实现营业收入18.58亿元，同比下滑2.23%；归母净利润1.45亿元，同比下滑25.62%。单季度来看，2024Q3实现营收8.40亿元，同比下滑9.14%；归母净利润0.38亿元，同比下滑56.83%。

核心观点与关键数据：

1. 行业影响：国内吸尘器出口增速放缓，2024年1-9月同比增长11.65%，其中7-9月仅增长4.18%，推测公司Q3收入下降受行业增速放缓影响。
2. 毛利率下滑：2024Q1-Q3/24Q3毛利率同比下滑1.76pct/5.52pct至17.06%/13.80%。主因海外基地占比增加，导致供应量拉长，物流成本上升。
3. 净利率下滑：2024Q1-Q3/24Q3净利率同比下滑2.77pct/5.41pct至7.66%/4.33%。费率端，2024Q1-Q3销售/管理/研发/财务费率同比分别上升0.14pct/0.63pct/0.66pct/0.70pct；24Q3费率同比分别上升0.02pct/0.33pct/0.24pct/0.78pct，汇率影响导致财务费用率上升。
4. 盈利预测与投资建议：考虑到成本压力加大，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.19/2.52/2.91亿元，同比下滑16.2%/+15.2%/+15.6%，维持“增持”评级。

风险提示：拓品不及预期，市场竞争激烈，原材料价格、汇率波动。