2024Q1季报点评：Q1收入短期承压，业绩有所下滑

公司业绩与市场分析

性能概述：

公司2024年第一季度（Q1）的业绩低于预期，营业收入为3.48亿元人民币，同比下降15.44%，归母净利润为0.37亿元，同比下降24.52%。尽管收入表现稍好于行业平均水平，但整体销额仍处于相对低迷状态。集成灶品类的高价位特性提高了消费者的购买门槛，在消费能力缓慢复苏的背景下，导致整体销售额表现不佳。

成本与利润分析：

• 毛利率：2024年Q1毛利率为45.65%，相比去年同期下滑了1.23个百分点。
• 净利率：净利率降至11.21%，较去年下降了0.6个百分点。
• 费用控制：销售、管理、研发、财务费用分别占总支出的比例为23.16%、7.63%、6.95%、-1.77%，相比去年有所变动，其中销售费用略有减少，管理费用和研发费用有所增加，财务费用则呈负增长。

增长展望：

考虑到公司采取了积极的线上销售和经销商支持策略，未来增长有望优于行业平均水平。

风险因素：

• 原材料价格波动：原材料价格的波动对公司的成本构成影响，可能导致毛利率下降。
• 行业竞争加剧：激烈的市场竞争可能对公司的市场份额和盈利能力产生不利影响。

目标定价与评级：

基于谨慎性考虑，给予公司2024年的市盈率（PE）倍数为24倍，调整后的目标价格为18元人民币，维持“谨慎增持”的投资评级。