生猪周报：需求增量有限，月末生猪出栏增加，猪市或持续震荡

生猪市场周度总结

行情回顾

本周生猪盘面震荡反弹，呈现五连阳后周五回吐前三日涨幅。受冷空气影响，气温下降刺激猪肉消费需求，同时后市旺季预期提升二育意愿。但供应增量强于需求增量，猪价涨幅有限。截至本周五，生猪LH2501合约收盘价15215元，周环比上涨0.4%。

生猪现货价格

1. 生猪价格环比下跌：全国外三元生猪平均价格17.58元/公斤，较上周五下跌0.11元/公斤；内三元平均价格17.51元/公斤，下跌0.13元/公斤。
2. 仔猪价格持续回落：全国仔猪平均价格36.28元/公斤，比前一周下跌2.2%，同比上涨34.1%。上海、重庆价格上涨，陕西、江苏等26个省份下跌，东北地区价格较高（38.55元/公斤），西南地区较低（33.81元/公斤）。

生猪出栏增加，市场供应充足

1. 母猪存栏再次增长：3季度末生猪存栏42694万头，连续两季度环比增加，9月存栏4062万头，环比增长0.6%，基础产能继续小幅调增。能繁母猪数据显示，5月以来转为上升趋势，未来出栏压力增大。
2. 10月生猪出栏有效窗口减少：集团猪企日均出栏压力尚存，9月规模企业出栏计划后置，10月规模企业供应进一步增加。
3. 生猪出栏均重小幅回落：肥猪价格高企提振惜售情绪，散户少量出栏大体重猪，规模场降重出猪，当周出栏均重123.81公斤，环比微降0.01公斤。

饲料市场支撑较弱，养殖端盈利收窄

1. 饲料成本支撑较弱：玉米平均价格2.40元/公斤，环比下跌0.8%；豆粕平均价格3.38元/公斤，环比下跌0.6%；育肥猪配合饲料平均价格3.41元/公斤，环比下跌0.6%。饲料成本持续走低，牧原股份完全养殖成本目标降至14元/公斤。
2. 养殖利润随猪价持续回落：自繁自养养殖利润环比下滑至289.32元/头，外购仔猪养殖利润小幅亏损至-30.06元/头。

后市展望

距离腌腊季不到一个月，猪肉消费仍有增量但受替代品影响增量有限。当前肥猪价格高企，养殖户惜售抗价情绪较强，但临近月末未完成出栏计划生猪出栏量增加，市场依旧供过于求，猪价震荡运行。

风险点

关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量。