数据背后的地产行业图景（二）：高层表态政策加码，静候基本面修复

销售规模降幅持续收窄，但仍位于历史低位

2024年1-9月，商品房销售额同比-22.7%，销售面积同比-17.1%，9月单月销售额同比-16.3%，销售面积同比-11.0%。商品住宅销售情况与商品房整体一致，现房销售表现持续好于期房，1-9月现房销售面积同比+20%，期房销售面积同比-28%。待售面积7.3亿㎡，同比+13%，处于历史高位。城市维度看，30城新建商品房成交面积同比-32%，18城二手住宅成交套数同比-1%。房企维度看，百强房企全口径销售额同比-39%，9月单月同比-38%。

房价维持下行趋势，政策出台节奏加快

2024年1-9月，商品房销售均价同比-6.8%，商品住宅销售均价同比-5.9%。现房销售价格自2021年就开始降低，比期房早了3年。9月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比-6.1%，二手住宅销售价格同比-9.0%，降幅均扩大。中央高度重视房地产市场，9月中央政治局会议首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，央行、财政部、住建部等部门也宣布多项重磅政策，包括降低存量房贷利率、统一首付比例、支持专项债券用于土地储备和收购存量房、取消限购限售限价等。

开发投资降幅收窄，房企融资边际改善

2024年1-9月，房地产开发投资额同比-10.1%，9月单月同比-9.4%，降幅较8月收窄0.8个百分点。百强房企权益拿地额同比-38%，9月单月同比-17%。300城住宅用地成交建面同比-26%，9月单月同比+1%。房企到位资金同比-20.0%，9月单月同比-18.4%。国内贷款同比-6.2%，定金及预收款同比-29.8%，个人按揭贷款同比-34.9%。房企非银融资累计同比-31%，9月单月同比+7%。

新开工表现低迷，竣工降幅持续扩大

2024年1-9月，房屋新开工面积同比-22.2%，9月单月同比-19.9%。房屋竣工面积同比-24.4%，9月单月同比-31.4%。竣工是滞后指标，9月单月竣工面积为2019年同期的67%，但下行趋势明确。

投资建议

9月地产基本面指标略有改善，但竣工和房价跌幅持续扩大。持续出台新政策具有积极的信号意义，后续行情演绎将取决于政策落地进度和楼市量价表现。在房价止跌、行业真实复苏前，基本面无法支撑趋势性行情，但博弈行情将持续存在。个股推荐保利发展、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、贝壳-W。

风险提示

政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。