宏观周报

9月份经济数据呈现边际回暖迹象，"两新"政策有效推动消费和生产超预期回升。高频数据显示经济逐步转向，第三季度可能是年内最低点，需关注海外制造业数据是否触底。

1. 9月经济数据边际回暖

   • 社会消费品零售总额同比增长3.2%，主要受商品零售增长推动，其中可选消费品、家电等类别明显回升，或受"两新"政策影响。
   • 工业增加值同比增长5.4%，超出预期，黑色金属冶炼、电气机械等行业表现突出，工业产能利用率回升，政策推动下四季度经济有一定支撑。
   • 高频数据显示生产延续边际好转趋势（高炉、PVC开工率高位，水泥价格上涨），消费方面乘用车销量强劲，轻纺城成交量疲软需持续观察。

2. 重点关注经济数据及事件

   • 国内重点事件：
     • 政策：央行下调LPR，开展互换便利操作，预计存量房贷利率平均降幅超1个百分点；发改委将修订外商投资目录，工信部推动新产业发展和汽车消费；深圳力争形成万亿级政府投资基金群。
     • 经济数据：前三季度结售汇呈逆差，9月恢复顺差，外资配置人民币资产意愿增强；10月乘用车零售预计220万辆，新能源车115万辆。
   • 海外重点事件：
     • 美国：卡什卡利暗示中性利率可能高于以往，美联储隔夜逆回购使用量创新低，褐皮书显示制造业活动下降，初请失业金人数降至新低。
     • 欧洲：欧洲央行管委维勒鲁瓦称无理由维持高利率，货币市场押注12月降息50基点概率升至40%。
     • 地缘政治：埃及提议加沙小规模停火，哈马斯可能被多哈委员会领导；以色列考虑埃及提议的停火方案；黎巴嫩真主党袭击以色列；市场传俄罗斯或帮助伊朗。

3. 一周大类资产涨跌

   • 免责声明（略）。