2024年三季报点评报告：Q3扣非净利润稳步增长，C0级丝杠副获取首批订单

2024-10-24 杨阳,李浩洋华龙证券淘金曹艳平

核心观点：贝斯特2024年三季报显示，公司扣非净利润稳步增长，主要得益于第二梯次新能源汽车零部件业务的拉动。Q3营收承压主要受燃油车销量下滑影响，但公司正加速产能爬坡，并获取了C0级丝杠副的首批订单，展现出新能源和工业母机业务的增长潜力。
关键数据：
- 2024年前三季度：营收10.42亿元（同比+3.52%），归母净利润2.25亿元（同比+7.08%），扣非归母净利润2.09亿元（同比+22.38%）。
- 2024Q3：营收3.45亿元（同比-7.58%），归母净利润0.81亿元（同比+0.97%），扣非归母净利润0.74亿元（同比+4.85%）。
- 燃油车零部件业务营收占比：2023年达89.6%。
- 中国燃油乘用车销量：2024年前三季度同比-16.0%。
业务进展：
- 工业母机：C0级丝杠副获首批订单，行星滚柱丝杠预计2025年具备供货能力。
- 新能源汽车：EMB制动系统滚珠丝杠完成首次客户交样。
- 人形机器人：行星滚柱丝杠工艺优化，国产化设备合作有序推进。
投资评级：买入（维持），公司估值低于可比公司平均估值。
盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为3.27/4.16/5.15亿元，对应PE为25.9/20.3/16.4倍。
风险提示：宏观经济不及预期、产品定点不及预期、产能爬坡不及预期、人形机器人商业化落地不及预期、上游原材料涨价、地缘政治风险。