24三季报点评：业绩符合预期，C0级丝杠副实现订单突破

主要观点

贝斯特2024年三季报显示，公司整体经营稳健，盈利能力持续提升，同时积极拓展新能源汽车、工业母机及人形机器人等新兴业务领域。

事件概况

贝斯特2024年Q1-Q3实现营收10.42亿元，同比增长3.5%，归母净利润2.25亿元，同比增长7.08%。单三季度营收3.45亿元，同比-7.6%，主要受传统燃油车销量下滑影响汽车零部件业务承压。利润端，Q1-Q3净利润0.81亿元，同比-0.45%，基本持平。

盈利能力分析

• 利润率提升：Q1-Q3毛利率34.92%，同比提升0.4pct；净利率21.6%，同比提升0.56pct。
• 单季度净利率：Q3净利率23.5%，环比提升2.5pct，同比提升1.68pct，持续改善。
• 研发投入：Q1-Q3研发费用0.42亿元，同比+18%，研发费用率达4%。累计有效专利130项，其中发明专利42项。

业务布局

• 第一梯次业务：精密零部件、智能装备及工装夹具等传统业务稳健发展。
• 第二梯次业务：新能源汽车零部件，安徽贝斯特产能加速爬坡，客户验厂认证推进中。
• 第三梯次业务：工业母机（宇华精机推动C0级丝杠副批量交付）、人形机器人（行星滚柱丝杠工艺优化）、汽车传动（新能源汽车EMB滚珠丝杠首次交样）。
• 海外布局：泰国工厂已奠基并开工，产能持续外拓。

盈利预测与投资评级

• 预测调整：2024-2026年营收分别为15.23/18.89/22.83亿元，归母净利润3.1/3.89/4.8亿元，EPS 0.62/0.78/0.96元。
• 估值：2024-2026年PE倍数分别为28/22/18倍。
• 评级：维持“买入”评级，理由为公司精密加工优势显著，积极布局高增长领域空间广阔。

风险提示

1. 原材料价格波动风险。
2. 汽车行业周期波动及政策风险。
3. 产品价格下降风险。