单季利润创历史新高，后续业绩有望进一步随市修复

核心观点与关键数据

• 业绩概览：港交所2024前三季度累计实现收入及其它收益159.93亿港元，同比增长2%；归母净利润92.7亿港元，同比持平。2024Q3单季度收入及其他收益53.72亿港元，同比增长6%，环比持平；归母净利润31.45亿港元，同比增长7%，环比持平。2024Q3单季度业绩创历史新高，主要得益于现货、衍生品及商品市场ADT同比上升，以及资金投资收益和外部组合投资收益增加。
• 分部业绩：交易业务环比增长，2024前三季度实现交易及交易系统使用费49.79亿港元，同比增长6%；结算费及交收费31.83亿港元，同比增长7%。上市费10.83亿港元，同比下降6%。投资收益略有下降，2024前三季度实现投资收益净额37.28亿港元，同比下降4%。
• 市场表现：2024前三季度现货市场ADT1133亿港元，同比增长3%；北向ADT1233亿元，同比增长14%；南向ADT 383亿港元，同比增长19%。ETP市场前三季度ADT达154亿港元，同比增长8%，为历史新高。IPO市场前三季度港交所主板上市公司42家，IPO募资额556亿港元，同比增长126%；2024Q3新上市公司15家，募集资金422亿港元，为2024H1的三倍多。

研究结论

• 预计公司2024/2025/2026年营业总收入分别为21,927/23,768/26,393百万港元，同比增长7%/8%/11%；归母净利润分别为12,398/12,980/14,324百万港元，同比增长5%/5%/10%；EPS分别为9.78/10.24/11.30港元。
• 维持“买入”评级，看好公司短期的盈利修复能力和长期的增长空间。
• 风险提示：美联储加息超预期、国内经济复苏不及预期、市场流动性超预期变化。