香港交易所（00388）在2024年一季度展现出业绩韧性和恢复迹象，尽管收入和净利润有所下滑，但随着市场环境的改善，公司预计未来业绩将逐步修复。以下是报告的主要亮点：
业绩概览
- 收入与净利润：2024年一季度，香港交易所实现收入及其它收益52.01亿港元，同比下滑6%，环比增长7%；归母净利润为29.7亿港元，同比下滑13%，环比增长14%。
- 分部业绩：
- 交易业务：交易及结算费15.8亿港元，同比减少7%，主因交易量下降及A股交易费调整。
- 结算及交收费：10.2亿港元，同比下滑4%，受交易宗数减少影响。
- 上市费：3.7亿港元，同比减少13%，源于IPO数量减少。
- 投资收益：13.4亿港元，同比减少13%，主要是由于外部组合收益同比下滑。
市场表现
- 现货市场：一季度现货市场平均每日交易量（ADT）为994亿港元，同比下滑22%。北向交易活跃度增加，南向交易则有所减少。
- ETP市场：ETPs-ADT达到133亿港元，同比减少8%，显示出相对稳定的市场表现。
- IPO市场：一季度共12家公司上市，IPO募资总额48亿港元，同比减少28%。尽管IPO数量减少，但IPO申请储备依然充足，截至3月末有85家活跃申请。
盈利预测与估值
- 财务预测：预计2024年至2026年的收入和净利润分别同比增长7%、8%和11%，每股收益（EPS）相应增长至9.78港元、10.24港元和11.3港元。
- 估值与评级：基于对公司短期盈利修复能力和长期增长潜力的看好，给予2024年35倍市盈率，目标价342港元，维持“买入”评级。
风险提示
- 美联储政策不确定性带来的市场波动。
- 中国经济增速放缓的影响。
- 中概股回归进程的不确定性。
财务数据与估值概览
- 收入增长率：从2022年至2026年，收入预计年复合增长率为8%。
- 市盈率：从2024年至2026年，市盈率预计从24.44倍降至21.15倍。
- 市净率：从2022年至2026年，市净率预计从4.72倍降至3.31倍。
投资策略
- 建议关注香港交易所的长期增长潜力和市场修复能力，特别是在新股市场复苏和全球金融市场稳定的大背景下。
通过上述总结，可以看出香港交易所虽然面临挑战，但在积极应对市场变化，预计随着市场环境的好转，业绩将逐步恢复。
