2023年三季报业绩点评：单季归母净利润创历史新高，看好后续国际航线恢复带动盈利弹性持续释放

中国东航2023年三季度业绩总结

财务表现

• 2023年三季度，中国东航实现了36.4亿元的归母净利润，创历史新高。
• 总收入：2023年前三个季度，公司总收入达到855.4亿元，同比增长138.6%。
• 亏损减少：尽管整体来看，公司前三季度录得归母净亏损-26.1亿元，但相比去年同期大幅减亏。

运营情况

• 航线恢复：第三季度，公司国内、地区、国际航线的客座率分别环比提升3.0%、8.9%、9.7%，反映出航空出行需求的加速恢复。
• 运力对比：
  • 国内航线ASK（可用座位公里数）恢复至19年同期的123.4%，地区航线为80.7%，国际航线为56.0%，显示不同航线的恢复速度不一。
  • RPK（乘客公里数）恢复至92.5%，国内、地区、国际航线分别恢复至113.2%、84.7%、52.8%，需求恢复速度快于供给。
• 展望：预计2023年第四季度及2024年，国内运力投放将趋于饱和，国际航线航班量有望在24年一季度末恢复至19年同期的70-80%，并在24年暑运恢复至100%。这可能导致国内航线出现供不应求的情况。

收益与价格

• 客公里收益：估计2023年三季度较2019年有约10-15%的增长，主要得益于暑运期间的高票价。预计2024年国内航线将维持19年同期100-110%的水平，国际航线则在110-120%之间。
• 油价影响：高油价对销售毛利率有所拖累，单位座公里成本增长10.3%，从0.39元增至0.43元，导致销售毛利率从20.4%降至16.3%。

风险与预测

• 风险提示：经济复苏可能弱于预期，国际航线恢复进度低于预期，油价大幅上涨导致成本上升，以及人民币贬值带来的汇兑亏损。
• 盈利预测与评级：考虑油价因素，调整了2023-2025年的归母净利润预测，并维持“买入”评级，目标价为6.1元。

此总结基于提供的文本内容，详细分析了中国东航在2023年三季度的财务表现、运营情况、收益与价格变化以及面临的风险与未来预测，提供了全面的业务概览。