2024年三季报点评：盈利能力再上台阶，海外收入保持高增

公司2024年前三季度业绩表现稳健，收入和利润均实现双位数增长。具体数据如下：

• 整体业绩：前三季度实现收入19.41亿元（同比增长16.79%），归母净利润4.22亿元（同比增长21.95%），扣非净利润4.11亿元（同比增长14.71%）；Q3单季收入7.19亿元（同比增长10.60%），归母净利润1.51亿元（同比增长14.48%）。
• 收入结构：国内收入16.05亿元（同比增长7.38%，占比83%），海外收入3.29亿元（同比增长105.85%，占比17%）。在手订单充裕，前三季新签合同25.59亿元（同比增长13.61%），在手合同37.66亿元（同比增长28.70%）。
• 盈利能力：前三季毛利率39.13%（同比下降1.55pct），净利率21.78%（同比提升0.91pct），Q3毛利率40.20%（环比提升3.67pct），费用管控良好（期间费用率14.34%，同比下降0.32pct）。

产品结构优化：通信模块成为首要单品，前三季收入5.97亿元（同比增长22.27%，占比30.88%）；同时新品拓展迅速，前三季推出超30款新产品及解决方案，新品收入9亿元（占比47%，同比增长32.4%），分布式光伏解决方案已承接超10万户改造项目。

研发驱动：前三季研发费用1.76亿元（同比增长9.14%，占比9.07%），研发人员447人（占比51.3%），持续投入支撑产品迭代和技术创新。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为27.01、32.98、40.29亿元（增速21.4%/22.1%/22.2%），归母净利润分别为6.55、8.05、9.89亿元（增速24.7%/23.0%/22.8%），对应PE为32x/26x/21x，维持“推荐”评级。

风险提示：海外市场拓展风险、原材料波动风险。