豆类周报：南北美天气形势改善 豆类期价偏弱运行

核心观点

• 大豆：南美大豆产区天气改善，播种进度加快；投机基金连续7周削减看空押注，美豆期价转为震荡偏弱，成本支撑明显；国内豆类市场供强需弱，进口大豆供应充裕，豆二期价承压。
• 豆粕：油厂压榨利润尚可，豆粕性价比优势显现，下游采购需求增加；豆粕库存下降，价格获得支撑；短期期价不具备深跌基础，区间震荡。
• 菜粕：市场资金关注度下降，菜粕期价持续回落；进口菜籽供应充裕，消费转淡；菜粕相对豆粕性价比下降，短期震荡偏弱。

关键数据

• 美豆：收获进度高于预期（67%），压榨量环比增长12.2%；巴西大豆播种进度8.2%，仍低于去年同期；巴西10月大豆出口量180万吨，同比减少25%；阿根廷农户预售大豆122万吨。
• 豆粕：油厂豆粕库存降至2024年7月中旬以来低点，但仍为2012年以来同期最高水平。
• 菜粕：国内进口菜籽供应充裕，远期采购谨慎。

研究结论

• 美豆：短期继续下探空间受限，震荡偏弱运行，关注南美天气和南北美出口需求变化，等待美国新政策。
• 豆二：国内市场供强需弱，库存累积风险存在，豆二期价承压运行。
• 豆一：东北产区大豆现货价格小幅反弹，低蛋白大豆需求增加，市场成交僵持，等待国储收储价格指引。
• 豆粕：短期不具备深跌基础，区间震荡行情。
• 菜粕：短期震荡偏弱，关注资金波动风险。