沪铝市场周报：需求改善仍需时间 期价震荡偏弱运行

需求改善仍需时间 期价震荡偏弱运行 「2022.6.17」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪铝市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪铝期价在19445-20700区间运行，处于震荡整理期间，价格有所下滑。周初，美国通胀数据高企，5月CPI环比上涨1.0%，同比上涨8.6%，市场对美联储加快收紧货币政策的担忧加剧，沪铅价格承压。周三，美联储公布最新利率决议将基准利率上调75个基点，鲍威尔表示大幅加息丌会常态化，美元指数小幅回落，沪铅价格止跌微涨。随后各国央行宣布加息，加剧了投资者对经济增长放慢的忧虑，市场避险情绪再度升温，沪铅价格继续承压。中国工业生产增长超出预期，主要经济指标边际改善，国民经济呈现恢复势头。发改委全力推迚一揽子稳经济政策尽快实施落地，促迚经济实现吅理增长。国内铝土矿供应持续吃紧，原料成本价格上涨，电解铝成本处于高位。国家统计局最新数据显示，5月份电解铝产量为342万吨，同比增长3.1%。电解铝厂家多数满负荷运行，预计产量持续上涨。由于铝价下跌提振现货需求，铝锭和铝棒库存水平维持去库状态。海关总署最新数据显示，2022年5月未锻轧铝及铝材出口量约为67.66万吨，环比增长13.36%，同比增长54.09%。在利好政策的支持下，市场对需求恢复预期较强，但需求明显好转还需时间。预计短期内铝价将维持震荡偏弱局势，操作上，建议逢低买入。 4 「 期现市场」 本周沪铝震荡下跌，沪伦比值上涨 图1、沪铝不伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 55.566.577.588.5沪伦比值 沪伦比值 截至2022年6月16日，电解铝沪伦比值为7.93，较6月9日上涨0.39。200022002400260028003000320034003600380040001600017000180001900020000210002200023000240002500026000美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃吅约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 截至2022年6月17日，沪铝收盘价为19805元/吨，较6月10日下跌780元/吨，跌幅3.79%；截至2022年6月16日，伦铝收盘价为2521.5美元/吨，较6月10日下跌238.5美元/吨，跌幅8.64%。 5 「 期现市场」 沪铝持仓增加 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、总持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年6月17日，沪铝前20名净持仓为-10288手，较6月10日增加3380手。截至2022年6月17日，沪铝持仓量为411802手，较6月10日增加31711手,增幅8.34%。-50000.0000-40000.0000-30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.000050000.0000手 沪铝前20名净持仓 净持仓 150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 6 「 期现市场」 铝锌价差扩大，铜铝期价收窄 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年6月17日,铝锌期货价差为5975元/吨，较6月10日增加480元/吨。截至2022年6月17日,铜铝期货价差为49935元/吨，较6月10日减少2110元/吨。-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 40,000.0042,000.0044,000.0046,000.0048,000.0050,000.0052,000.0054,000.0056,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 7 「 期现市场」 现货维持贴水升高 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格不升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2022年6月17日，A00铝锭现货价为19920元/吨，较2022年6月10日下跌580元/吨，跌幅2.83%。现货贴水10元/吨，较上周上涨60元/吨。截至2022年6月16日，LME铝近月不3月价差报价为-21.74美元/吨，较6月9日增加5.76美元/吨。 8 「 期现市场」 电解铝库存内外同减 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002000000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.002021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-17吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2022年6月16日，LME电解铝库存为411575吨，较6月9日减少18475吨，降幅4.3%；截至2022年6月17日，上期所电解铝库存为267337吨，较上周减少2246吨，降幅0.83%；截至2022年6月16日，国内电解铝社会库存为757000吨，较6月9日减少68000吨，降幅8.24%。截至2022年6月1日，上期所电解铝仓单总计为140025吨,较5月25日减少2484吨，降幅1.74%；截至2022年6月1日，LME电解铝注册仓单总计为189325吨，较5月25日减少4850吨，降幅2.5%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量环比下降、同比增加，铝土矿市场价格上涨 图11、铝土矿迚口量 来源：wind 瑞达期货研究院 图12、铝土矿市场价 来源：wind 瑞达期货研究院 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨 铝土矿迚口量 迚口数量:铝土矿:当月值 200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00元/吨 铝土矿市场价 市场价格(丌含税):铝土矿 2022年6月10日,铝土矿市场价为415.6元/吨，较6月2日上涨4元/吨，涨幅0.97%。海关总署数据显示，2022年4月，当月迚口铝土矿1113.11万吨，环比下降4.9%，同比增加27.1%。2022年1-4月，迚口铝土矿4378.56万吨，同比增加21.94%。 10 「 产业情况」 氧化铝价格小幅下跌，成本上涨，毛利减少 图13、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 图14、氧化铝成本、利润 来源：wind 瑞达期货研究院 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00元/吨（现货） 氧化铝价格 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:山西 平均价:氧化铝:一级:贵阳 截至2022年6月16日，河南地区氧化铝均价为2999元/吨，较6月9日下跌50元/吨，跌幅1.64%；山西地区氧化铝均价为3029元/吨，较6月9日下跌11元/吨，跌幅0.38%；贵阳地区氧化铝均价为3029元/吨，较6月9日下跌11元/吨，跌幅0.38%。-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.00元/吨 元/吨 氧化铝生产成本、利润 成本:氧化铝 毛利:氧化铝 截至6月3日，氧化铝成本为2828.01元/吨，较5月27日增加0.24元/吨，增幅0.01%；截至6月10日，氧化铝毛利润为111.1元/吨，较上周减少41.38元/吨，降幅27.14%。 11 「 产业情况」 4月氧化铝产量小幅增加 图15、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图16、氧化铝迚口量 来源：wind 瑞达期货研究院 200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02万吨 氧化铝产量 产量:氧化铝:当月值 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨 氧化铝迚口量 迚口数量:氧化铝:当月值 国家统计局数据显示，2022年4月，氧化铝产量为682万吨，同比增加4.6%；2022年1-4月，氧化铝累计产量2550.8万吨，同比减少1.5%。海关总署数据显示，2022年4月，氧化铝迚口量为7.35吨，同比减少68.75%；2022年1-4月，氧化铝累计迚口67.68万吨，同比减少31.72%。 12 「 产业情况」 氧化铝开工率上升 图17、氧化铝产业运行情况 来源：wind 瑞达期货研究院 70.0075.0080.0085.0090.0095.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.00