铅锌日评：库存压力尚存，沪铅震荡偏弱运行；下游开工提升，但需求好转仍需时间

2023/2/20单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨14,975.00 -0.33%期货主力合约收盘价元/吨15,170.00 0.10%沪铅基差元/吨-195.00 -65.00 升贴水-上海元/吨- 20.00 升贴水-LME 0-3美元/吨-8.75 4.00 升贴水-LME 3-15美元/吨-30.25 -6.75 沪铅近月-沪铅连一元/吨-15.00 5.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨-5.00 - 沪铅连二-沪铅连三元/吨-30.00 -10.00 期货活跃合约成交量手41,484.00 -5.52%期货活跃合约持仓量手59,571.00 -3.06%成交持仓比/0.70 -2.54%LME库存吨25,000.00 1.21%沪铅仓单库存吨72,585.00 0.00%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,071.00 0.68%沪伦铅价比值/7.32 -0.58%SMM1#锌锭平均价格元/吨22,900.00 0.66%期货主力合约收盘价元/吨22,865.00 -0.07%沪锌基差元/吨35.00 165.00升贴水-上海元/吨10.00 -10.00升贴水-天津元/吨-50.00 -10.00升贴水-广东元/吨-40.00 20.00升贴水-LME 0-3美元/吨27.75 0.50升贴水-LME 3-15美元/吨86.50 -1.75沪锌近月-沪锌连一元/吨20.00 10.00沪锌连一-沪锌连二元/吨65.00 5.00沪锌连二-沪锌连三元/吨55.00 -40.00期货活跃合约成交量手83,352.00 -17.43%期货活跃合约持仓量手74,609.00 -5.67%成交持仓比/1.12 -12.47%LME库存吨29,850.00 0.00%沪锌仓单库存吨55,650.00 -0.81%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨3,081.00 1.43%沪伦锌价比值/7.42 -1.48%铅锌铅锌铅锌日评20230220：库存压力尚存，沪铅震荡偏弱运行；下游开工提升，但需求好转仍需时间免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 35581. SMM调研显示，2月11日-2月17日当周，2023年调研产能调整前，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.26%，较前一周增加3.72个百分点；产能调整后，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.6%，较前一周增加1.23个百分点；SMM再生铅持证企业四省开工率与前一周持平至40.35%；铅蓄电池开工率较前一周增加4.44个百分点至73.77%。2. SMM调研显示，截至2月17日，SMM铅锭五地库存8.38万吨，较2月10日增加3万吨，较2月13日增加2.69万吨，国内库存录增。3. 2月17日，中汽协发布2023年1月商用车产销情况简析。2023年1月，商用车产销分别完成19.7万辆和18万辆，环比分别下降23.9%和38.1%，同比分别下降43.1%和47.7%。1. SMM调研显示，2月11日-2月17日当周，压铸锌合金企业开工率较前一周提升0.94个百分点至62.47%；氧化锌企业开工率较前一周下降1个百分点至61.1%；镀锌企业开工率较前一周提升2个百分点至78.46%。2. SMM调研显示，截至2月17日，SMM七地锌锭库存总量18.45万吨，较2月13日减少0.33万吨，较2月10日减少0.1万吨，国内库存录减。3. 云南省1月平均降水量为2.1mm，比多年偏少92%，比上年偏少96%，为近5年最少。预计2月：全省大部地区降水正常至偏少，河道来水大部持续偏少，土壤持续退墒，旱情将持续发展；全省发生中度以上干旱区域可能将进一步增加，抗旱形势逐渐严峻。上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.33%，沪铅主力合约收涨0.10%。基本面来看，上周原生铅冶炼厂开工率有所提升，再生铅企业开工率无明显变动，国内铅锭交仓累库预期兑现，社会库存大增，周内铅价走低，但废电瓶价格跌幅有限，再生铅价格接近成本线；下游消费来看，铅蓄电池企业基本全面复工，终端市场有所回暖，经销商采购积极性提升，尤其是电动自行车蓄电池版块，蓄电池企业成品库存逐渐消化，个别企业甚至出现少数电池型号缺货情况。整体来看，沪铅供需双增，周内铅价走低，再生铅与原生铅价格倒挂，国内交仓累库预期兑现，预计铅价将震荡偏弱整理，应警惕本周社库去库，铅价止跌回涨。上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨0.66%，沪锌主力合约收跌0.07%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至10元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨持平至-40元/吨。从国内基本面来看，国内近期矿端供给偏宽松，加工费依旧处于较高位置，在高利润的驱动下，冶炼厂生产积极性较高，预期2月锌锭供给增加；需求方面，下游镀锌企业和压铸锌合金企业开工率持续提升，上周后半周锌价下滑，但前期锌价低位时下游企业已进行补库，因此上周下游企业已消化库存为主，终端订单恢复仍需一定时间。整体来看，沪锌供给端稳中有增，需求端开工好转，但是对锌锭需求有限，仍需等待终端消费好转，短期来看，沪锌上方二十六日均线压制，沪锌震荡偏弱运行，需关注国内需求端的恢复情况及库存端的累库节奏。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌