铝类市场周报：下游需求表现低迷 沪铝期价震荡偏弱

下游需求表现低迷沪铝期价震荡偏弱 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铝主力期价下行，最低为18490元/吨，最高为18945元/吨，振幅为2.42%。氧化铝期价震荡偏弱，最低为2884元/吨，最高为2981元/吨，振幅为3.30%。宏观面，美国11月Markit制造业PMI初值创3个月新低，整体PMI指数持续走弱使市场对美国经济放缓预期增强，或持续提升市场对美联储政策转向前置的预期；美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月份降息25个基点的可能性达到100%。基本面，电解铝减产使得氧化铝需求减弱，期价承压，氧化铝仍震荡走弱；电解铝步入消费淡季，继续震荡走弱。行情展望：基本面，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过 停产总产能略超预期，电解铝供应持续收紧，支撑电解铝期价，而氧化铝承压；下游，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌，淡季表现明显，多数板块开工率持续下滑，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低。现货方面，近日整体到货未见明显减量，且需求略显疲态，看跌情绪下市场接货节奏趋缓，整体现货成交冷淡。策略建议：操作上建议，沪铝AL2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制；氧化铝AO2401合约短期震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价收跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 4截至2023年12月1日，沪铝收盘价为18640元/吨，较11月24日下跌175元/吨，跌幅0.93%；截至2023年11月30日，伦铝收盘价为2194美元/吨，较11月24日下跌28美元/吨，跌幅1.26%。 「期现市场」 沪铝持仓量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，沪铝持仓量为394709手，较11月24日增加5472手,增幅1.41%。截至2023年12月1日，沪铝前20名净持仓为45261手，较2023年11月24日减少12638手。 「期现市场」 铜铝、铝锌价差增减不一 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日,铝锌期货价差为2090元/吨，较11月24日减少215元/吨。截至2023年12月1日,铜铝期货价差为49830元/吨，较11月24日增加555元/吨。 「期现市场」 国内现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，A00铝锭现货价为18660元/吨，较2023年11月24日下跌210元/吨，跌幅1.11%。现货贴水10元/吨，较上周上涨30元/吨。 截至2023年11月30日，LME铝近月与3月价差报价为-37.24美元/吨，较11月23日减少0.24美元/吨。 「期现市场」 电解铝LME库存减少 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月30日，LME电解铝库存为459375吨，较11月23日减少16925吨，降幅3.55%；截至2023年11月24日，上期所电解铝库存为120266吨，较上周减少5715吨，降幅4.54%；截至2023年11月27日，国内电解铝社会库存为547000吨，较11月13日减少80500吨，降幅12.83%。 截至2023年12月1日，上期所电解铝仓单总计为41073吨,较11月24日减少3223吨，降幅7.28%；截至2023年11月30日，LME电解铝注册仓单总计为196525吨，较11月23日减少5000吨，降幅2.48%。 「产业情况」 铝土矿进口量同比增加 海关总署数据显示，2023年10月，当月进口铝土矿1112.73万吨，环比增加11.04%，同比增加24.38%。今年1-10月，进口铝土矿11771.43万吨，同比增加13.67%。 「产业情况」 氧化铝期价震荡下跌 截至2023年12月1日，氧化铝期价为2905元/吨，较2023年11月24日下跌22元/吨，跌幅0.75%。 「产业情况」 氧化铝产量高位 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年10月，氧化铝产量为705.3万吨，同比增加1.3%；1-10月，氧化铝累计产量6870.1万吨，同比增加0.9%。 海关总署数据显示，2023年10月，氧化铝进口量为9.9万吨，环比减少48.28%，同比减少60.51%；氧化铝出口量为7万吨，环比减少22.22%，同比增加19.3%；1-10月，氧化铝累计进口143.03万吨，同比减少14.32%。 「产业情况」 全球铝供应短缺，进口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年1-8月全球铝市供应缺口-0.17万吨。 海关总署数据显示，2023年10月电解铝进口量为21.64万吨，同比增加221.17%；1-10月电解铝累计进口117.18万吨，同比增加173.62%；2023年10月电解铝出口量为0.06万吨，1-10月电解铝累计出口11.3万吨。 「产业情况」 电解铝产量高位 国家统计局数据显示，2023年10月，电解铝产量为361.6万吨，同比增加6%；1-10月，电解铝累计产出3445.7万吨，同比增加3.7%。 「产业情况」 铝材产量同比增加，进口量同比增加、出口量同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年10月，铝材产量为550.1万吨，同比增加8.3%；1-10月，铝材累计产量5204.8万吨，同比增加5.7%。 海关总署数据显示，2023年10月，铝材进口量35.11万吨，同比增加78.7%；出口量44.03万吨，同比减少8%。1-10月，铝材进口量239.34万吨，同比增加27.5%；出口量469.66万吨，同比减少17.1%。 「产业情况」 铝合金产量同比增加，进口同比增加，出口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年10月，铝合金产量为126万吨，同比增加12.2%；1-10月，铝合金累计产量1183.5万吨，同比增加15.9%。 海关总署数据显示，2023年10月，铝合金进口量10.89万吨，同比增加9.2%;出口量1.54万吨，同比减少15.61%。1-10月，铝合金进口量90.78万吨，同比减少15.93%；出口量20.61万吨，同比增加10.91%。 「产业情况」 房地产市场承压 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年10月，房地产开发景气指数为93.4，较上月减少0.03，较去年同期减少1.26。2023年1-10月，房屋新开工面积为79176.6万平方米，同比减少23.66%；房屋竣工面积为55150.72万平方米,同比增加11.29%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-10月，基础设施投资同比增加8.27%。 中汽协数据显示，2023年10月，中国汽车销售量为2852570辆，同比增加13.89%；中国汽车产量为2891315辆，同比增加11.26%。 「期权市场分析」 期权期权 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价预计震荡为主，可考虑跨式盘整策略。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。