降息及避险属性提升，金价持续新高（20241014-20241018）

降息及避险属性提升，金价持续新高（20241014-20241018） 报告摘要 本周（10/14-10/18）行情表现：沪深300指数+0.98%，报3925点；上证指数+1.36%，报3262点；SW有色金属行业指数+1.85%，报4546点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第15；在有色金属二级行业中，贵金属、金属新材料、能源金属、工业金属、小金属周涨幅分别为+5%/+4%/+2%/+1%/+0%。 基本金属：国内政策持续加码，看好中长期价格走势。铜：本周，宏观方面，10月15月，纽约联储公布的数据显示，美国10月纽约联储制造业指数从9月的11.5大幅下滑至-11.9，多位美联储官员对后续降息持谨慎态度。10月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，宣布通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，以及年底前将“白名单”项目信贷规模增加至4万亿元，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”。随着国内政策持续加码，看好基本金属价格中长期上升趋势。供应端，本周铜精矿TC平均价为10.48美元/吨，较上周变动+2.35美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.93%，环比-6.32pct，需求端表现出疲软趋势。铝：供应端，国内电解铝产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本端上升明显。需求端，10月下游需求整体较为稳定。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 相关研究报告 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20241007-20241011）：海外通胀韧性 较 强 ， 金 价 维 持 高 位 震 荡>>--2024-10-14 <<【太平洋有色】洛阳钼业深度报告：铜钴产量高增，精益管理实现降本增效>>--2024-10-10<<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240923-20240927）：国内政策持续 发 力 ， 金 属 价 格 全 面 上 涨>>--2024-09-30 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 贵金属：降息以及避险属性推动金价新高，美元信用弱化为金价带来长期支撑。本周，市场对美联储11月降息25bp预期明显提升，叠加中东局势紧张，黄金避险属性带动价格持续新高。10月18日，美国财政部公布，截至2024年9月30日财年，美国联邦政府的财政赤字达到1.83万亿美元，本财年债务净利息支出为8820亿美元，占美国GDP的3.06%，为1996年以来的最高比例。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007研究助理：谭甘露 电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 能源金属：需求进入淡季，价格继续承压。本周，电池级碳酸锂价格-3.66%至73700元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.62%至68030元/吨，电解钴价格+0.85%至177500元/吨，四氧化三钴-0.41%至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求边际走弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................12(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................15三、贵金属.......................................................................16四、能源金属.....................................................................18(一)锂............................................................................18(二)钴............................................................................19五、风险提示.....................................................................20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）............................................................10图表10：COMEX铜库存（吨）.........................................................10图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................11图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................11图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................12图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................12图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................13图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................13图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................13图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................14图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................14图表26：LME铅库存（吨）...........................................................14图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................14图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................14图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................15图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................15图表31：LME锡库存（吨）...........................................................15图表32：SHFE锡库存（吨）..........................