医药生物：政策延续，医药复苏与成长可期；第十批国采启动

利好政策持续落地，看好复苏与成长。本周沪深300上涨0.98%，医药生物上涨1.04%，处于31个一级子行业第18位。医药子行业中，化学制药、医疗服务、生物制品、医药商业分别上涨2.98%、1.18%、0.85%、0.73%，中药、医疗器械分别下跌0.45%、0.47%。本周市场再次迎来一批密集政策出台，央行拟择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5pp，预计21号公布的LPR将下行0.2-0.25pp；正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，首批申请额度已超2000亿元；首期3000亿股票回购增持再贷款落地，21家金融机构即日起可发放相关贷款，尤其习总书记有关“推进中国式现代化，科技要打头阵”的论述进一步推升科技板块行情。正如此前预期，政策利好的组合效能逐步释放，市场流动性以及风险偏好显著改善，医药板块表现持续强势，当前医药仍处于历史底部区域，盈利抬升、估值修复的共振行情有望逐步启动，我们重申把握“复苏”与“成长”的配置观点，把握时点积极加仓；短期来看，作为新质生产力的核心要素，科技创新有望成为市场交易主线，我们建议重点关注如创新药、创新器械等创新成长相关细分板块的优质个股。 第十批药品国采正式启动，看好原料制剂一体化企业。近期山西省药械集中竞价采购网发布《山西省关于报送第十批国家组织药品集中采购品种需求量的通知》，第十批国采报量正式启动。从规模来看，本次报量清单涵盖62个品种共263个品规，创历次国家药品集采新高。据米内网等统计，本次国采涉及品种2023年公立医疗机构终端的销售规模合计接近550亿元，其中10亿元以上的大品种超过20个。从竞争格局上看，本次国采纳入的品种，过一致性评价的企业普遍在6家以上，其中至少20个品种，竞争企业数量超过12家。药品国采经过多轮探索完善已趋近常态，中选规则、集采降幅逐渐稳定合理，我们预计本轮国采对相关企业的业绩影响或将有限，更为重要的是，对于原料药制剂一体化的“新进入者”，第十批集采有望带来新的增量。我们认为未来国内的仿制药市场核心的玩家主要是依托原料优势的一体化企业，我们看好这些企业在制剂业务的持续收入和布局，如仙琚制药、普洛药业、天宇股份、美诺华、科伦药业、苑东生物等。 重点推荐个股表现：10月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康方生物、东阿阿胶、贝达药业、诺泰生物、诺唯赞、迪安诊断、九典制药。中泰医药重点推荐本月平均下跌3.78%，跑赢医药行业1.24%；本周平均上涨3.20%，跑赢医药行业2.16 %。 一周市场动态：2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-11.8%，同期沪深300收益率14.4%，医药板块跑输沪深300收益率-26.3%。本周沪深300上涨0.98%，医药生物上涨1.04%，处于31个一级子行业第18位，本周医药子行业中，化学制药、医疗服务、生物制品、医药商业分别上涨2.98%、1.18%、0.85%、0.73%，中药、医疗器械分别下跌0.45%、0.47%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为18.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为23.3%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.7倍PE，低于历史平均水平（35.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.5%。 风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 报告正文 本周观点 利好政策持续落地，看好复苏与成长。本周沪深300上涨0.98%，医药生物上涨1.04%，处于31个一级子行业第18位。医药子行业中，化学制药、医疗服务、生物制品、医药商业分别上涨2.98%、1.18%、0.85%、0.73%，中药、医疗器械分别下跌0.45%、0.47%。本周市场再次迎来一批密集政策出台，央行拟择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5pp，预计21号公布的LPR将下行0.2-0.25pp；正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，首批申请额度已超2000亿元；首期3000亿股票回购增持再贷款落地，21家金融机构即日起可发放相关贷款，尤其习总书记有关“推进中国式现代化，科技要打头阵”的论述进一步推升科技板块行情。正如此前预期，政策利好的组合效能逐步释放，市场流动性以及风险偏好显著改善，医药板块表现持续强势，当前医药仍处于历史底部区域，盈利抬升、估值修复的共振行情有望逐步启动，我们重申把握“复苏”与“成长”的配置观点，把握时点积极加仓；短期来看，作为新质生产力的核心要素，科技创新有望成为市场交易主线，我们建议重点关注如创新药、创新器械等创新成长相关细分板块的优质个股。 图表1：本周医药细分板块涨跌幅及估值表现 第十批药品国采正式启动，看好原料制剂一体化企业。近期山西省药械集中竞价采购网发布《山西省关于报送第十批国家组织药品集中采购品种需求量的通知》，第十批国采报量正式启动。从规模来看，本次报量清单涵盖62个品种共263个品规，创历次国家药品集采新高。据米内网等统计，本次国采涉及品种2023年公立医疗机构终端的销售规模合计接近550亿元，其中10亿元以上的大品种超过20个。从竞争格局上看，本次国采纳入的品种，过一致性评价的企业普遍在6家以上，其中至少20个品种，竞争企业数量超过12家。药品国采经过多轮探索完善已趋近常态，中选规则、集采降幅逐渐稳定合理，我们预计本轮国采对相关企业的业绩影响或将有限，更为重要的是，对于原料药制剂一体化的“新进入者”，第十批集采有望带来新的增量。我们认为未来国内的仿制药市场核心的玩家主要是依托原料优势的一体化企业，我们看好这些企业在制剂业务的持续收入和布局，如仙琚制药、普洛药业、天宇股份、美诺华、科伦药业、苑东生物等。 行业热点聚焦 1、10月16日，山西省药械集中竞价采购网发布《山西省关于报送第十批国家组织药品集中采购品种需求量的通知（晋药招〔2024〕133号）》，10月18日开始填报集中采购品种需求量。 2、10月16日，河北省医疗保障局发布《关于血管介入类医用耗材省际联盟集中带量采购文件社会公开征求意见的通告》，拟针对栓塞微球、血管导向密网支架等产品展开带量采购。 3、10月15日，安徽省医药价格和集中采购中心发布《关于开展2024年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购产品信息维护工作的通知》，就肿瘤标志物检测产品十六项等产品展开信息维护。 4、10月15日，三明联盟发布《关于开展部分药品耗材产品信息采集工作的通知》，拟启动气管插管、活体取样钳/活检钳、热活检钳、心电电极四类耗材带量采购。 科创板申报情况 当前申报企业共14家（不含终止），其中上市委会议通过1家，注册生效2家，已问询3家，中止8家。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周行情动态 2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-11.8%，同期沪深300收益率14.4%，医药板块跑输沪深300收益率-26.3%。本周沪深300上涨0.98%，医药生物上涨1.04%，处于31个一级子行业第18位，本周医药子行业中，化学制药、医疗服务、生物制品、医药商业分别上涨2.98%、1.18%、0.85%、0.73%，中药、医疗器械分别下跌0.45%、0.47%。 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值 以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为18.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为23.3%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.7倍PE，低于历史平均水平（35.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.5%。 图表4：医药板块整体估值溢价（2024 盈利预测市盈率） 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现 本周受事件催化的部分个股表现亮眼；部分个股因行业政策、事件扰动等调整较大。 图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告 图表8：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现 中泰医药重点推荐本月平均下跌3.78%，跑赢医药行业1.24%；本周平均上涨3.20%，跑赢医药行业2.16 %。 图表9：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态 1.【普洛药业】公司2024年前三季度营业收入92.90亿元，同比增长9.30%，归母净利润8.70亿元，同比增长2.15%。第三季度营业收入28.62亿元，同比增长12.41%，归母净利润2.45亿元，同比下降2.19%。 2.【花园生物】公司2024年前三季度营业收入9.38亿元，同比增长4.43%，归母净利润2.41亿元，同比增长62.13%。第三季度营业收入3.37亿元 3.同比增长39.99%，归母净利润0.99亿元，同比增长213.17%。 4.【千红制药】公司2024年前三季度营业收入12.08亿元，同比下降17.62%，归母净利润3.10亿元，同比增长56.47%。第三季度营业妆入3.52亿元，同比下降13.97%，归母净利润1.27亿元，同比增长60.84%。 5.【海森药业】公司2024年前三季度营业收入3.20亿元，同比增长13.02%，归母净利润0.87亿元，同比增长20.89%。第三季度营业收入1.09亿元，同比增长21.83%，归母净利润0.29亿元，同比增长10.68%。 6.【圣湘生物】公司产品副流感病毒1、2、3型核酸检测试剂盒(荧光PCR法)于近日收到由国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。 7.【仙琚制药】公司于近日收到国家药品监督管理局下发的甲磺酸倍他司汀片境内生产药品注册受理通知书。 8.【智飞生物】公司于近日收到全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司报告，由智飞龙科马自主研发的冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)申请生产注册获得国家药品监督管理局出具的《受理通知书》(受理号:CXSS2400112)。 9.【华森制药】公司于近日收到重庆市药品监督管理局核准签发的关于公司铝碳酸镁化学原料药的《化学原料药再注册批准通知书》和曲克芦丁注射液的《药品再注册批准通知书》。 10.【奥浦迈】公司于2024年10月16日收到公司持股5%以上股东国寿成达发来的《关于股份减持计划的告知函》，因股东自身资金需求，国寿成达计划自2024年11月7日起至2025年2月4日期间，通过大宗交易和集中竞价交易的方式合计减持公司股份不超过344.4万股，合计减持比例占公司总股本的比例不超过3.00%。 11.【健康元】公司控股子公司丽珠医药集团股份有限公司的控股子公司上海丽珠制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》上海丽珠制药有限公司生产的注射用醋酸亮丙瑞林微球通过注射剂仿制药质量和疗效一致性评价。 12.【天智航】公司发布2024年限制性股票激励计划(草案)，公司层面业绩考核要求为2025年考核营业收入增长率目标值20%，触发值为14%,2025年通过注册变更或者新注册的方式取得医疗器械产品的上市许可(其中在中国取得的，必须为三类医疗器械产品上市许可)不少于1个:2026年考核营业收入增长率目标值为45%，触发值为32%，2025年、2026年通过注册变更或者新注册的方式取得医疗器械产品的上市许可(其中在中国取得的，必须为三类医疗器械产品上市许可)累计不少于3个。 13.【新诺威】公司拟通过发行股份及支付现金方式合计76亿元购买维生药业、石药上海、思必普药业合计持有的石药百克100%股权:同时，拟向其他不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易完成后，公司将持有石药百克100%股权。 14.【乐普医疗】公司自主研发的无创血糖仪正式获得国家药品监督管理局(NMPA)注册批准，医疗器械注册