台积电业绩超预期，GB200呼之欲出

证券研究报告 2024年10月20日 行业研究 本期内容提要: ➢本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+3.27%）/特斯 拉 （+1.33%）/博 通 （-0.88%）/高 通 （+0.55%）/台 积 电（+5.23%）/美 光 科 技 （+3.96%）/英 特 尔 （-3.35%）/英 伟 达（+2.37%）/亚马逊（+0.09%）/甲骨文（-0.61%）/超微电脑（-1.13%）/应 用 光 电 （+3.98%）/谷 歌A（+0.11%）/Meta（-2.28%）/微软（+0.44%）/超威半导体（-7.10%）。 ➢台积电业绩超预期，AI贡献核心动能。3Q24，台积电实现营收235.0亿美元（7596.9亿新台币），同比+36.0%，环比+12.9%，之前指引为224~232亿美元；毛利率为57.8%，同比+3.5ppt，环比+4.6ppt，此前指引为53.5%~55.5%；净利率为42.8%，同比+4.2ppt，环比+6.0ppt。公司进一步上调全年营收指引，预计2024年按美元计收入增长近30%（此前指引增幅略高于20%区间中段）。分应用看，3Q24 HPC收入环比+11%、占比51%，手机收入环比+16%、占比34%，IoT收入环比+35%、占比7%，汽车收入环比+6%、占比5%，DCE收入环比-19%、占比1%。 ➢英伟达向OCP分享NVL72机械设计，GB200呼之欲出。据英伟达官网，英伟达近期向OCP分享了GB200 NVL72的机械设计，这侧面证明了当前GB200的生产已经到了后期阶段，批量交货已经不远。我们认为，成长股尤其是AI作为当前全球最大的创新之一，且产业链即将进入量产环节。AI领域后训练的scaling laws时代开启，产业链瓶颈逐步解决，GB200的放量可能超出预期，为产业链带来较大的成长性。展望未来，1.6T交换机、R系列AI芯片当前都已经在研发阶段，AI赛道长坡厚雪。 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子；【国产AI】寒武纪/海光信息/兴森科技/深南电路等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周申万电子行业普涨...................................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6重要公告..............................................................................................................................................8风险因素..............................................................................................................................................9 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1.................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2.................................................................................................................................5 行情追踪：本周申万电子行业普涨 电子行业 本周申万电子指数普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+19.49%）/其他电子Ⅱ（+17.70%）/元件（+24.62%）/光学光电子（-4.40%）/消费电子（+12.69%）/电子化学品Ⅱ（-0.65%）；本周涨跌幅分别为半导体（+12.07%）/其他电子Ⅱ（+13.66%）/元件（+7.96%）/光学光电子（+6.09%）/消费电子（+6.72%）/电子化学品Ⅱ（+9.49%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（+22.06%）/特斯拉（-11.18%）/博通（+61.16%）/高通（+18.18%）/台积电（+93.06%）/美光科技（+30.24%）/英特尔（-54.69%）/英伟达（+178.66%）/亚马逊（+24.38%）/甲骨文（+65.69%）/超微电脑（+66.26%）/应用光电（-3.88%）/谷歌A（+16.99%）/Meta（+62.86%）/微软（+11.20%)/超威半导体（+5.81%）;本周涨跌幅分别为苹果（+3.27%）/特斯拉（+1.33%）/博通（-0.88%）/高通（+0.55%）/台积电（+5.23%）/美光科技（+3.96%）/英特尔（-3.35%）/英伟达（+2.37%）/亚马逊（+0.09%）/甲骨文（-0.61%）/超微电脑（-1.13%）/应用光电（+3.98%）/谷歌A（+0.11%）/Meta（-2.28%）/微软（+0.44%）/超威半导体（-7.10%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周华岭股份、国民技术、凯德石英、富乐德、新相微涨幅靠前，分别同比+63.00%/+49.24%/+45.39%/+44.00%/+35.22%;本周韦尔股份/盛美上海/华润微/晶合集成/通富微电跌幅靠前，分别同比-1.56%/-0.78%/+0.35%/+1.60%/+2.46%。 申万消费电子板块本周捷邦科技、凯旺科技、慧为智能、威贸电子、雅葆轩涨幅靠前，分别同比+81.63%/+65.48%/+61.55%/+52.52%/+45.69%；本周ST美讯/莱尔科技/传音控股/兴瑞科技/惠威科技跌幅靠前，分别同比-6.55%/-5.56%/-5.50%/-5.28%/-2.47%。 申万元件板块本周晶赛科技、东晶电子、生益电子、天津普林、则成电子涨幅靠前，分别同比+54.56%/+33.61%/+30.99%/+28.55%/+24.81%；本周世运电路/鹏鼎控股/超华科技/生益科技/澳弘电子跌幅靠前，分别同比-1.82%/-0.68%/+0.00%/+1.88%/+1.95%。 申万光学光电子板块本周茂莱光学、ST瑞德、聚灿光电、长阳科技、芯瑞达涨幅靠前，分别同比+13.60%/+12.79%/+7.96%/+3.45%/+3.43%;本周久量股份/亚世光电/清越科技/凯盛科技/盛洋科技跌幅靠前，分别同比-14.50%/-12.16%/-11.96%/-11.61%/-11.25%。 申万光学光电子板块本周经纬辉开、茂莱光学、纬达光电、清越科技、乾照光电涨幅靠前，分别同比+105.35%/+35.44%/+31.00%/+30.90%/+29.33%;本周ST瑞德/深华发A/鸿合科技/TCL科技/和辉光电跌幅靠前，分别同比-4.12%/-3.78%/-2.88%/-1.43%/-1.25%。 重要公告 复旦微电 《上海复旦微电子集团股份有限公司关于2024年前三季度业绩预告的自愿性披露公告》经上海复旦微电子集团股份有限公司财务部门对2024年第三季度财务情况的初步测算：（1）预计营业收入约为人民币266,000.00万元至270,000.00万元，与上年同期相比，将减少7,803.75万元至3,803.75万元，同比减少2.85%至1.39%；（2）预计实现归属于母公司所有者的净利润约为人民币40,000.00万元至45,000.00万元，与上年同期相比，将减少25,014.23万元至20,014.23万元，同比减少38.48%至30.78%。 骏成科技 《骏成科技：江苏骏成电子科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）摘要（修订稿）》上市公司拟向徐锁璋、姚伟芳、徐艺萌、丹阳精易至诚科技合伙企业（有限合伙）发行股份及支付现金购买其合计所持有的新通达75%股份，即徐锁璋将其持有的2.50%标的公司股份转让给骏成科技，姚伟芳将其持有的10.00%标的公司股份转让给骏成科技，徐艺萌将其持有的59.82%标的公司股份转让给骏成科技，丹阳精易至诚科技合伙企业（有限合伙）将其持有的2.68%标的公司股份转让给骏成科技，本次交易完成后，新通达将成为上市公司的控股子公司。本次交易中各交易对方的股份、现金支付比例为70%股份、30%现金。 炬光科技 《炬光科技：西安炬光科技股份有限公司关于自愿披露获得某欧洲知名汽车Tier1客户定点的公告》西安炬光科技股份有限公司（以下简称“公司”或“炬光科技”）于近日获得了某欧洲知名汽车Tier1客户（客户代号：AG公司，限于保密协议，无法披露其名称）的第二个激光雷达线光斑发射模组项目（以下简称“该定点项目”）的正式定点函。 润欣科技 《润欣科技：关于签署新业务开发合作协议的公告》上海润欣科技股份有限公司与宁波爻通数字生态发展有限公司于2024年10月14日在上海市徐汇区共同签署《技术开发合作暨服务器芯片适配协议》（以下简称“本协议”），就双方在大模型垂域应用、AI数字康养、服务器芯片适配、具身智能机器人等领域开展应用开发和商业合作事宜。双方计划于2024年10月起开展AI垂域应用和服务器芯片适配业务的深度合作。 风险因素 （1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。 莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。 李星全，电子行业研究员。哈尔滨工业大学学士，北京大学硕士。2023年加入信达证券电子组，研究方向为服务器、PCB、消费电子等。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格