产业在线9月空调数据简评：内销同比回正，外销继续高增

产业在线9月空调数据简评：内销同比回正，外销继续高增

核心观点
9月家用空调内销同比回正，符合预期，政策兑现后终端动销明显快于出货，渠道库存充分去化，终端持续回暖，新冷年提货启动，后续弹性可期。龙头价格策略温和，高端/线下渠道优势突出，量级差距下行业格局难有质变。2024年政策强化更新周期，白电龙头Q2报表质量优异，经营势能强劲，海外OBM持续突破，外销订单反馈积极，建议积极关注。

关键数据

• 产销数据：9月产量1211万台（同比+26.00%），销量1213万台（同比+21.39%），内销610万台（同比+7.43%），出口602万台（同比+39.80%），期末库存1485万台（同比-11.15%）。
• 厂商表现：美的（内销+17.65%，外销+32.14%）、海尔（内销+37.93%，外销+150.00%）、长虹（内销+400.00%，外销+192.31%）增长显著；格力（内销-28.89%，外销+66.67%）有所波动。
• 渠道表现：龙头安装卡双位数增长，动销好于出货，渠道库存持续去化。奥维监测显示，8/9月总零售量同比+22%/+73%，政策带动明显。

研究结论

1. 内销：政策驱动下终端加速回暖，库存去化充分，新冷年提货启动，后续出货弹性可期。二线品牌基数偏低，增速抢眼，但量级差距下格局难变，中高端增长快于整体。
2. 外销：同比+39.80%，规模继续新高，环比小幅提速。基数走高但增势延续，实际压力可控。10月出口或受台风/港口影响放缓，但10-11月排产上调，龙头订单保持较快增长，后续增势有望延续。
3. 投资建议：维持行业“强于大市”评级，推荐美的、格力、海尔及海信家电。

风险提示

1. 原材料成本上涨；2. 家用空调大幅累库；3. 外需不及预期。