10月第2周乘用车终端上险销量超预期继续看好汽车板块20241016

期，继续看好汽车板块！期，继续看好汽车板块！20241016_导读导读 2024年10月16日21：53 关键词关键词 国海证券汽车板块市场投资者研究报告政策以旧换新终端零售销量比亚迪吉利补贴市占率地方政府产品周期消费者国补地方政府补贴乘用车汽车 全文摘要全文摘要 汽车行业近期表现出强劲的增长势头，自7月起销量开始回暖，尤其在10月实现了双位数正增长，超出市场预期，这得益于国庆期间的订单量激增和以旧换新政策的推动。地方政府与国补的双重刺激下，申请量显著提升，预示着未来销售将持续强劲。比亚迪、新势力、吉利等车企预计将持续增长，而华为系品牌与比亚迪在高端和经济型车市场的发展也被看好。 10月第月第2周乘用车终端上险销量超预周乘用车终端上险销量超预 期，继续看好汽车板块！期，继续看好汽车板块！20241016_导读导读 2024年10月16日21：53 关键词关键词 国海证券汽车板块市场投资者研究报告政策以旧换新终端零售销量比亚迪吉利补贴市占率地方政府产品周期消费者国补地方政府补贴乘用车汽车 全文摘要全文摘要 汽车行业近期表现出强劲的增长势头，自7月起销量开始回暖，尤其在10月实现了双位数正增长，超出市场预期，这得益于国庆期间的订单量激增和以旧换新政策的推动。地方政府与国补的双重刺激下，申请量显著提升，预示着未来销售将持续强劲。比亚迪、新势力、吉利等车企预计将持续增长，而华为系品牌与比亚迪在高端和经济型车市场的发展也被看好。同时，零部件行业如新宇股份和福耀玻璃、华阳集团的业绩表现和市场潜力也被重点关注，特别是在特斯拉产业链中的相关公司。整体来看，尽管11月可能因对后续政策的不确定性有所波动，但汽车行业仍被看好，建议关注整车和零部件领域的相关上市公司及其高频数据表现。 章节速览章节速览 ● 00：：00国海证券电话会议：汽车板块未来展望国海证券电话会议：汽车板块未来展望国海证券在电话会议中分享了汽车行业的最新发展趋势。数据显示，汽车终端销量自5、6 月份的下滑后，从7、8月份的同比微增到9月份的接近9%正增长，再到10月初达到双位数正增长，显示行业趋势向好。会议强调，10月份的销售数据大超预期，与国庆期间的订单量和以旧换新政策有关。同时，会议讨论了比亚迪、新势力、吉利等车企的表现，预计这些企业将继续呈现增长趋势。此外，会议还提到地方政府政策的效果将持续释放，预示着未来汽车销售将保持强劲。 ● 09：：22以旧换新政策推动汽车行业复苏以旧换新政策推动汽车行业复苏政策于四月底发布，起初未见明显效果，但自7月24日后加码，国补与地补共同作用下，8月至9 月申请量显著提升，单日申请量从8000台增至14000台以上。10月7日数据显示，已有127万辆申请，日均超过1万台。地方补贴的加入，预计将使行业增速进一步上扬，特别是在11月份。此政策对汽车市场产生积极影响，促进销量增长，改善产品结构，推动汽车板块景气度提升。 ● 16：：19汽车板块阿尔法与政策预期分析汽车板块阿尔法与政策预期分析汽车板块自7、8月份起开始表现，尽管市场反应滞后，但随着9 月份汽车板块持续跑赢大盘，显示出其阿尔法特性。9月底金融政策释放积极信号后，板块表现进一步强化。尽管10月份以来汽车板块涨幅小于大盘，但地方政府政策加码，使得汽车板块跑赢大盘的可能性增大。此外，对明年汽车补贴政策的担忧被分析人士认为，基于历史政策对比和当前政策资金支持力度的增强，明年补贴政策延续的可能性大，预示汽车板块年底及明年仍具乐观前景。 华为系和比亚迪在高端与经济车型市场的投资前景分析华为系和比亚迪在高端与经济车型市场的投资前景分析 当前投资建议关注华为系品牌与比亚迪在高端车和经济型车市场的发展前景。华为系品牌在百万级豪车市场凭借技术与品牌力的加持，被认为有较高成功的概率，特别是在与江淮汽车的合作中。比亚迪则在20万以内经济型车市场占据主导地位，受益于以旧换新政策，展现出强劲的市场表现和盈利能力。 ● 24：：19小鹏和吉利的多周期叠加发展策略小鹏和吉利的多周期叠加发展策略小鹏汽车当前处于产品周期、技术周期及管理周期的多重转折点，新车型的推出、纯视觉自动驾驶技术的采纳和 成本的降低，加上内部管理结构的调整，使其进入一个新的增长阶段。吉利则受益于电动化转型的收获期，通过银河和极氪等品牌在不同市场段的成功，实现了电动化车型的热销。两者均展现出强劲的发展趋势，值得重点关注。 ● 26：：54推荐车灯行业升级和客户结构调整中的优质公司推荐车灯行业升级和客户结构调整中的优质公司 对话中讨论了车灯行业的重要升级以及客户结构调整对两家企业的影响。新宇股份凭借其在车灯行业的技术升级和客户结构调整，以及海外市场的开拓，被认为是当前投资中的优质选择。尽管存在质疑，但新宇股份的二季报显示出积极的向上趋势，预示着公司进入新的增长周期。同时，新宇股份与多个国内外汽车品牌的合作，以及在海外市场布局的深化，为其未来发展提供了强大的支撑。整体来看，新宇股份被推荐为投资者关注的重点对象。 ● 30：：31福耀玻璃及华阳集团的未来展望福耀玻璃及华阳集团的未来展望 分析福耀玻璃和华阳集团的业绩与市场表现，指出福耀玻璃在成本端变化对其利润增长的影响，以及华阳集团新产品的放量带来的业绩拐点。同时，展望零部件行业未来发展趋势，强调福耀玻璃和华阳集团的潜力，并提及特斯拉产业链的相关公司。 ● 35：：27汽车板块预计持续强劲至年底汽车板块预计持续强劲至年底 分析指出，汽车板块的强劲势头预计将持续到今年年底，并可能逐步增强。政策调整及其对市场的影响将逐步显现，预计月度或周度数据将显示持续的强劲表现。虽然11月可能因对12月及明年政策的担忧而出现波动，但总体趋势乐观。建议关注整车和零部件领域的相关上市公司，如江淮、比亚迪等。同时，建议紧密关注高频数据，以获得更深入的市场洞察。 要点回顾要点回顾 本次电话会议是面向哪些客户群体的？会议内容是否会构成投资建议？本次电话会议是面向哪些客户群体的？会议内容是否会构成投资建议？ 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。本次会议内容不构成任何投资建议，投资者据此做出的投资决策与国海证券、国海证券员工或关联机构无关。 对于会议内容的使用有何限制？对于会议内容的使用有何限制？ 任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任，国海证券保留一切法律权利。 目前汽车行业的市场表现如何？目前汽车行业的市场表现如何？ 汽车行业终端销量数据呈现上升趋势，从5、6月份的下滑到7、8月份的同比微增，再到9月份接近九点正增长，再到10月初双位数正增长，符合之前持续看好贝塔反转的判断。 十月汽车销量超预期的原因是什么？十月汽车销量超预期的原因是什么？ 十月汽车销量超预期主要由于国庆期间订单非常好，以及国家和地方以旧换新的政策持续带来影响。预计十月份零售上限数会同比双位数以上增长。 具体到车企层面，有哪些表现较好的企业？具体到车企层面，有哪些表现较好的企业？ 比亚迪、理想汽车等新势力车企以及吉利等传统车企表现超预期，月度市占率和收入市占率呈现上升趋势。比亚迪预计十月份销量将超过40万辆，理想汽车单周销量接近9月份旺季水平，极氪等车企也在超预期增长。 比亚迪高端化策略有哪些进展？比亚迪高端化策略有哪些进展？ 比亚迪在高端化发力明显，九月底发布的比亚迪同事，预计十月份交付量超过4000台，同时即将推出的N9大尺寸SUV也有望年底上市。 政策效果何时开始显现，并达到何种程度？政策效果何时开始显现，并达到何种程度？ 政策效果在7月24号25号加码那天就已经开始起作用，当时国务院公布的6月25号到7月25号间以旧换新平台上的申请量达到日均8000台左右。而在政策加码后的7月25号到8月以及9月份，单日申请量进一步增长至1万13000至14000台，这表明国家补贴的以旧换新政策在经过一段时间后取得了显著效果。 地方政府补贴政策何时实施并预计何时开始有效？地方政府补贴政策何时实施并预计何时开始有效？ 地方政府的以旧换新政策在九月底和十月初开始正式实施，并预计十月份会大规模起效。由于消费者对这一政策 已有基础教育，加上地方补贴政策相较于国补可能更宽泛、力度更大，因此判断地方补贴政策也会在十月份逐步放大并产生实质效果，从而进一步推动行业增速。 乘用车终端零售同比增速变化及其原因是什么？乘用车终端零售同比增速变化及其原因是什么？ 5 6月份乘用车终端零售同比下滑，原因是政策效应还未显现。7 8月份开始，国家补贴以旧换新政策开始发挥作用，使得终端零售同比增速微增；九月份国补作用进一步放大，增速提升至10%左右。预计十月份和十一月份地方补贴政策将逐渐加入并放大效应，因此十月份第二周同比增长超过30%，连续两周增速高达17.8%，预计后续月份还会继续上台阶。 汽车板块景气度受到哪些因素影响？汽车板块景气度受到哪些因素影响？ 汽车板块景气度受到以旧换新补贴政策的影响以及下半年旗舰车型密集上市的催化作用。例如，比亚迪、小鹏、理想、极氪等品牌的多款车型在89月份上市并逐步进入批发和销售环节，这将对汽车板块的量起到正向的催化作用。因此，汽车板块的景气度将非常强劲，预计年底会持续向上走，而非平缓。 对于市场对结构担忧的回应是什么？对于市场对结构担忧的回应是什么？ 市场担忧国家补贴条件苛刻会导致低价车销售占比过高，结构不佳。然而，随着十月份地方政府补贴政策的加入，补贴条件更为宽泛，不仅报废车辆可以获得补贴，二手车卖出后购买新车也有补贴。因此，地方政府补贴政策不仅对改善行业产品结构有利，而且有助于整个板块的景气度提升和持续加强。 在数据层面，汽车板块的阿尔法表现何时开始显现？在数据层面，汽车板块的阿尔法表现何时开始显现？ 从7月底8月初的数据来看，汽车板块就已经有微正的同比表现，但市场反应较为滞后。直到8月中下旬，汽车板块才开始明显跑赢大盘，特别是在9月份上台阶时，汽车板块持续比大盘表现更好，这时就反映出了汽车板块的阿尔法。 汽车板块是否已经完全反应出其阿尔法效应？汽车板块是否已经完全反应出其阿尔法效应？ 目前来看，汽车板块在8月的中下旬和9月中上旬部分地体现了阿尔法效应，尤其是在十月份以来地方政府政策加码的影响下，汽车板块跑出了大盘。不过，市场对明年补贴政策变动的担忧可能导致汽车板块在未来表现不及预期。 为何判断汽车板块在未来两个月能再次跑赢大盘？为何判断汽车板块在未来两个月能再次跑赢大盘？ 基于汽车数据表现优于其他行业、国家层面政策支持力度较大以及近期财政政策积极导向等因素，预计十月份和十一月份汽车板块将再次跑赢大盘，整体情况不错。 明年汽车补贴政策是否会延续？明年汽车补贴政策是否会延续？ 我们判断明年汽车补贴政策大概率会延续，尽管标准可能调整，但考虑到历史上每一轮经济周期中汽车都是受益者，且近期国家层面加大对以旧换新的支持力度，财政部和地方政府资金来源的变化表明政府对汽车产业的支持力度加大。因此，市场对于明年补贴取消导致销量下滑的担忧可能是相对平稳过渡，整体而言对汽车板块年底的景气度和行情持乐观态度。 对于标的推荐及具体公司的看法？对于标的推荐及具体公司的看法？ 重点关注华为系品牌，尤其是江淮汽车，因为江淮与华为的合作深度不弱于其他参与者，且江淮本身造车能力和财务条件也较强。江淮当前市值约六百多亿，从定性定量维度看，其潜力空间较大。此外，在20万以内价格区间的受益于以旧换新的企业中，比亚迪和领跑也是值得关注的投资标的。 比亚迪在比亚迪在20万以内的市场中具有怎样的竞争力？万以内的市场中具有怎样的竞争力？ 比亚迪在20万以内的国内市场具有强大的统治力，其市场份额已超过大众品牌，并且整体兑现能力、销量兑现度和利润兑现度都非常强。 小鹏汽车目前处于什么样的发展周期？小鹏汽车目前处于什么样的发展