9月乘用车终端上险销量超预期预计后续景气有望继续走强20241010

后续景气有望继续走强后续景气有望继续走强20241010_导读导读 2024年10月11日07：16 关键词关键词 国海证券乘用车销量九月终端景气度新能源车比亚迪吉利特斯拉新势力零售市场预期汽车板块节奏标的推荐以旧换新政策地方政府补贴电动化渗透率阿尔法 全文摘要全文摘要 九月乘用车销量同比增长11%，环比增长40%，显示市场景气度走强，分析师看好汽车板块并推荐相关标的。销量突出的品牌包括广汽丰田、华晨宝马等，吉利汽车市占率首次超越一汽大众，比亚迪批发量达41万，终端零售近39万台。特斯拉销量波动，小鹏汽车Model 3首次完整交付，月销量超1万台。 9月乘用车终端上险销量超预期，预计月乘用车终端上险销量超预期，预计 后续景气有望继续走强后续景气有望继续走强20241010_导读导读 2024年10月11日07：16 关键词关键词 国海证券乘用车销量九月终端景气度新能源车比亚迪吉利特斯拉新势力零售市场预期汽车板块节奏标的推荐以旧换新政策地方政府补贴电动化渗透率阿尔法 全文摘要全文摘要 九月乘用车销量同比增长11%，环比增长40%，显示市场景气度走强，分析师看好汽车板块并推荐相关标的。销量突出的品牌包括广汽丰田、华晨宝马等，吉利汽车市占率首次超越一汽大众，比亚迪批发量达41万，终端零售近39万台。特斯拉销量波动，小鹏汽车Model 3首次完整交付，月销量超1万台。新能源市场持续增长，新车型推出和政策支撑预期十月份市场正增长。汽车板块基本面良好，预计将持续强势，关注吉利、比亚迪、特斯拉等。此外，福耀玻璃、华阳集团等零部件企业也值得关注。总体而言，汽车板块因国补地补政策、新车型上市等因素，预计十月至十一月能实现超额收益，建议关注相关上市公司及零部件企业。 章节速览章节速览 ● 00：：00国海汽车九月乘用车销量超预期国海汽车九月乘用车销量超预期国海证券汽车行业的分析师戴畅分享了九月乘用车终端销售数据，表现超预期，销量同比增长11% ，环比增长40%。预计后续市场景气度将继续走强，看好汽车板块并推荐相关标的。会议强调，报告内容不构成投资建议，使用信息引发的损失与国海证券无关。 ● 05：：22九月车企表现及九月车企表现及10月市场展望月市场展望九月下半月，广汽丰田、广汽乘用车、华晨宝马、通用和理想等传统车企销量表现突出，尤其是在九月最后一周 进行了市场冲刺。吉利汽车在10月第一周市占率首次超过8.7%，超越了一汽大众，显示吉利产品周期强势。比亚迪在九月份批发量达到41万多，终端零售接近39万台，显示出强劲的销售势头。特斯拉的销量波动较大，九月单周达到2.2万台，与季度初和末的出口情况有关。小鹏汽车的Model 3在九月首次完整交付，月销量达到1万台左右，预计四季度销量将持续增长。 ● 10：：15九月份国内汽车市场表现及后续展望九月份国内汽车市场表现及后续展望九月份，吉利银河E5和比亚迪元plus 等车型的销售表现突出，显示出国内汽车市场在新能源领域持续增长的态势。预计十月份市场将继续保持正增长，新车型的推出和政策的延续将为市场提供支撑。尽管有市场对于明年是否会出现需求透支的担忧，但考虑到新能源汽车渗透率的持续增长，这种担忧可能被缓解。分析人士认为，汽车板块在接下来几个月内仍将保持强势，推荐关注基本面良好、节奏把握准确的标的。 ● 13：：55行业贝塔反转与以旧换新政策效应分析行业贝塔反转与以旧换新政策效应分析 在七月底，开始关注汽车板块景气度反转，特别是以旧换新政策的影响。八、九月份销量数据验证了前期判断，显示出同比显著增长，尤其是地方政府补贴政策的积极效应。预计十月份销量将继续增长，得益于地方政府补贴政策的全面实施，预计将对销量结构产生正面影响。 ● 18：：38汽车板块销量及三季报展望汽车板块销量及三季报展望汽车板块在8、9月份由于多款新车上市，销量表现超预期，预计10 月份销量将持续增长，同比可能实现双位数正 增长。此外，三季报的汽车板块表现良好，得益于成本端的改善，如钢铝价格的下行。汽车板块的基本面和技术面显示，其表现将继续优于大盘，是值得加强配置的投资方向。 ● 22：：43智能车领域标的推荐及分析智能车领域标的推荐及分析 讨论了智能汽车领域的几个重要推荐标的，包括看好华为系整车中的江淮汽车，因其在中国自主品牌崛起趋势下，有望成为超豪华品牌的代表。此外，比亚迪在20万以内市场表现强势，值得继续关注。港股方面，建议关注长城、吉利和小鹏等车企。零部件方面，新宇股份和玻璃龙头被推荐，新宇股份受益于客户结构的转变和行业升级，业绩呈现拐点和加速趋势，值得重点关注。 ● 28：：48福耀玻璃及华阳集团为未来投资焦点福耀玻璃及华阳集团为未来投资焦点福耀玻璃由于资本开支增加，预计收入端增长将超出市场预期，尤其是在25 年开始，可能实现收入的显著增长。此外，华阳集团因新产品放量，业绩增速预计将明显提升，特别是在智能驾驶领域，成为重点关注对象。同时，其他特色产业链标的，如拓普、英伦等，也预计会有相应表现。 ● 32：：33看好汽车板块基本面反转及超额收益看好汽车板块基本面反转及超额收益 汽车板块基本面预计将反转，尤其是国补地补政策加成以及新车型上市后批发与零售销量的增加。预计十月份和十一月份汽车板块能实现超额收益。过去表现验证了看好观点，尽管近期有所跑输，但未来汽车板块的阿尔法优势将使其跑赢大盘。建议关注A股的江淮、比亚迪，以及港股的吉利、小鹏、长城。零部件方面，推荐华为系和福耀玻璃。此外，自动驾驶和特斯拉产业链也是关注焦点。建议投资者关注国海证券提供的高频数据更新和深入分析。 要点回顾要点回顾 9月乘用车终端销量情况如何？月乘用车终端销量情况如何？ 九月份乘用车终端销量超过预期，预计后续景气有望继续走强。9月零售数据同比增长约11%，环比增长40%，且整体表现超预期。 国庆期间及国庆期间及10月第一周的数据情况如何？月第一周的数据情况如何？ 国庆期间两周的数据超预期，其中9月最后一周达到65万以上上线数据，同比增长11%，环比增长40%。10月第一周数据虽受假期影响，但上限数仍接近40万，同比基本持平。 今年全年汽车销量情况如何预测？今年全年汽车销量情况如何预测？ 预计全年乘用车销量将实现3%到5%的正增长，形成“金九银十”态势。 9月份车企份额及表现如何？月份车企份额及表现如何？ 传统合资燃油车如广汽丰田、广汽乘用车、华晨宝马、通用、奔驰等在九月最后一周表现出较强的冲量动作。其中，吉利市占率首次超过一汽大众，达到8.7%，成为今年前10个月批发商市占率前三名之一，其他两家为比亚迪和奇瑞。 比亚迪比亚迪9月份的具体表现如何？月份的具体表现如何？ 比亚迪9月份批发量为41万多，环比增长显著；终端零售量接近39万台，结合出口量3.3万台，显示出较高的出库及零售数据。 特斯拉特斯拉9月份销量波动的原因是什么？月份销量波动的原因是什么？ 特斯拉上海工厂承载了国内销售和出海任务，9月第四周单周销量达到2.2万台，环比增长87%，主要是由于国内季末冲量和海外季度初装船出海导致交付波动。 在九月份新势力的销量汇报中，有哪些值得关注的重点车企或车型？在九月份新势力的销量汇报中，有哪些值得关注的重点车企或车型？ 在九月份的新势力销量汇报中，小鹏汽车的Model 3销量在首个完整交付月达到1万台左右，并预计未来会有持续增长。同时，小鹏将在下午两点召开P7加发布会，有望带动第三季度销量增长，预计四季度每月销量可达到2.5万至3万台，相比去年同期的2万台有所提升。 吉利系的银河吉利系的银河E5在市场上的表现如何？在市场上的表现如何？ 吉利系的银河E5在交付方面表现出色，每周交付量在2000至3500台之间波动，八月份交付了14000台，九月份预计交付12000台。银河E5定位在15万左右的市场区间，表现成功，且长安深蓝S05预计也会在这个价位段推出一款纯电产品，值得期待。 九月底发布的九月底发布的20至至30万主流纯电万主流纯电SUV车型市场表现如何？车型市场表现如何？ 九月底发布的20至30万主流纯电SUV车型中，极道刚开始交付，九月最后一周交付1000台；吉利7X在九月份最后一周交付了两千多台。我们预计吉利7X月销量将达到万台左右。 对于九月份汽车终端市场的解读是什么？对于九月份汽车终端市场的解读是什么？ 九月份国内汽车终端市场实现了同比约10%左右的正增长，超出了市场预期。国庆期间车企新收订单表现良好，新车型上市也将继续推动市场增长。关于明年是否会出现需求透支问题，我们不需过于担心，预计新能源车销量渗透率将保持稳定增长，政策延续性和在售车型数量增加都支持这一趋势。 对于未来汽车板块的核心观点是什么？对于未来汽车板块的核心观点是什么？ 我们认为十月份和十一月份汽车板块将继续跑赢大盘，具有很强的阿尔法优势。核心理由包括基本面反转（如以旧换新政策效果显著）、板块节奏良好以及标的推荐。基本面方面，随着8、9月份行业贝塔反转的验证，预计10月份销量同比增速将进一步反转向上，特别是地方政府补贴政策的影响将在十月份开始大规模发挥作用。 地方政府补贴政策在十月份对终端零售的影响如何？地方政府补贴政策如何改善汽车价格结构？地方政府补贴政策在十月份对终端零售的影响如何？地方政府补贴政策如何改善汽车价格结构？ 地方政府补贴政策在十月份会加强，并全面接入终端零售，进一步推动零售数据变好。相较于九月份，由于政策宣导需要时间，预计十月份政策效果更为显著。随着置换补贴的加入，很多消费者可能会选择卖出更高价位的旧车并购买更贵的新车，这将有助于整体价格结构的改善。例如，上海地区规定2013年之前购买的车型可以得到1.5万补贴，置换新车后售价显著提升，因此地补政策对价格结构具有正向影响。 密集车型上市对汽车板块销量有何正面影响？密集车型上市对汽车板块销量有何正面影响？ 8、9月份密集上市的多款重磅车型（如华为R7、极氪七叉以及比亚迪新款5.0车型等）表现超预期，这些车型在后续月份收订单并逐步爬坡上量，对汽车板块的终端和批发销量有明显提振作用。 汽车板块基本面在十月份会有怎样的变化？汽车板块基本面在十月份会有怎样的变化？ 预计十月份同比增速可能再上台阶，达到双位数正增长。此外，成本端三季度改善明显，包括钢铝价格下行及运费端改善，这些都将对汽车零部件企业产生正向影响，预估十月下旬密集发布的三季报情况总体偏正面，从而使得汽车板块基本面进一步向好。 汽车板块三季报情况如何？汽车板块三季报情况如何？ 预计三季报中，销量增长与成本端改善共同作用下，汽车板块将呈现良好基本面，特别是汽车零部件企业的利润水平有望提升。 汽车板块整体节奏与市场表现有何特点？汽车板块整体节奏与市场表现有何特点？ 汽车板块基本面从七月份开始逐渐转好，市场反应相对滞后，到八月中下旬才逐渐走强。随着金融政策环境改善，9月份汽车板块跑赢大盘；但进入9月24日后，受大盘整体行情影响，汽车板块跑输大盘。展望未来，随着市场分化加剧，业绩和板块基本面将再次成为决定因素，预计汽车板块会在十月份和十一月份超越大盘，是值得配置的重要板块。 对于汽车板块的标的推荐有哪些？对于汽车板块的标的推荐有哪些？ 从智能车维度看，看好华为系整车，特别是江淮汽车，因其在整车竞争隔离、品牌技术、渠道、营销等方面综合实力较强，未来有望持续受益于华为在汽车行业中的深耕。 在江淮汽车与华为的合作中，华为扮演了什么样的角色？在江淮汽车与华为的合作中，华为扮演了什么样的角色？ 在江淮汽车与华为的合作中，华为扮演了主导者的角色，从无到有地打造了一个全新的平台，并且产品定位为高端的百万级豪车，这是华为在该领域参与度最深、定位最高端的一次合作。 江淮汽车在此次合作中的优势和弹性空间体现在哪些方面？江淮汽车在此次合作中的优势和弹性空间体现在哪些方面？ 江淮汽车在合作中的优势主要体现在其本身的强度、华为在此合作中的资源投入以及车型定位的高