【风口研报·业绩】10日内2次大幅上调盈利预测，分析师强call公司销量超预期叠加低价库存储备，一季度业绩或增长超15倍，后续有望继续受益于“买涨不买跌”的趋势；另有一家与苹-20260410

风口研报 《风口研报》今日导读 1、富春染织（605189）：①公司预告一季度归母净利7000-8000万元、同比增长13.5-15.5倍，远超出市场预期；②华西证券唐爽爽认为，超预期原因来自，销量超预期，即国内棉价上涨后下游体现出“买涨不买跌"的趋势，以及吨净利超预期，主要来自低价库存储备及价格调整；③公司受益于国内棉价上涨，有望受益于低价原材料库存及产品提价可能，并直公司预计销量双位数以上增长；④在3月30日的研报中，唐爽爽刚将公司2026-27年盈利预测由1.27/1.65亿元上调至2.00/2.19亿元（上调幅度达57.5%/32.7%），今日再度上调至3.03/3.49亿元（上调幅度达51.5%/59.4%）；③风险因素：原材料价格波动。惠一 2、卓兆点胶（920026）：①公司是果链高精度点胶设备核心供应商，除与苹果公司直接合作，也与苹果产业链EMS厂商、量产；④华源证券赵昊看好公司未来发展渣力，预计2025-27年归母净利润为0.52/0.61/0.75亿元，同比增长350%/18.42%/22.21%，对应PE为53/45/37倍；③风险因素：客户集中度较高。 主题一 10日内2次大幅上调盈利测，分析师强cal公司销量超预期加低价库存储备，一季度业绩或增长超15倍，后续有望继续受益手“买张不买跌”的趋势 事件：富春染织预告一季度归母净利7000-8000万元、同比增长13.5-15.5倍，扣非净利1800-2600万元。 华西证券唐爽爽认为，富春染织业绩预告远超出市场预期，原因来自，销量超预期（即国内棉价上涨后下游体现出买涨不头跌"的趋势），以及吨净利超预期（主要来自低价库存储备及价格调整）。 （1）受益于国内棉价上涨，公司有望受益于低价原材料库存及产品提价可能，从而带动吨净利改善： (2）预计销量双位数以上增长; (3）主业中的新品纱、纤维染色、智能纺纱等项目，以及第二增长曲线PEEK材料人形机器人轻量化与半导体领域精密注塑建设项目有望成为新增长点; 值得注意的是，在3月30日的研报中，唐爽爽刚将公司2026-27年盈利预测由1.27/1.65亿元上调至2.00/2.19亿元（上调幅度达57.5%/32.7%），今日再度上调至3.03/3.49亿元（上调幅度达51.5%/59.4%）。 富春染织去年四季度已现拐点 2025年公司毛利率为9.79%，其中四季度毛利率/净利率/扣非净利率分别为11.33%/5.33%/4.39%、同比提升2.6/2.7/3.5PCT. 截至2025年，公司拥有年产13.2万筒子纱产能，公司总销量11.55万吨、即产能利用率87.5%。 另外公司还建有3万吨纤维染色项目及15万锭智能精密纺纱项目。 二、 存货储备充分 2025年未存货金额为13.44亿元，同比减少7.7%，在国内棉价上涨背景下，公司低价原材料库存有望受益 分结构来看，原材料/在产品/库存商品/发出商品/受托加工物资/委托加工物资分别为4.40/0.377.28/0.15/0.75/0.50亿元，同比变化-28.4%/30.7%/1.9%/80.6%/23.7%/61.1%。 公司存货周转天数163.90天，同比增加22.73天。应收账款为0.29亿元，同比下降17%，平均应收账款周转天数为3.38天、同比增加0.1天。应付账款为2.8亿元，同比下降10%，应付账款周转天数48.75天，同比减少14.25天。 主题二 产阶段 近期，苹果公司在折喜屏和玻璃基板技术上的消息频出，反唤出苹果正同时进消费电子形态创新写底层硬件技术升级两大战略方向。 今日，华源证券赵昊首次覆盖卓兆点胶，公司是果链高精度点胶设备核心供应商，并纵向布局半导体、光伏、新能源汽车等高增长领域，多款在研项目完成样机验证或进入量产。 公司点胶设备主要为直接销售墨水，除与苹果公司直接合作，也与苹果产业链EMS厂商、设备集成商建立了稳定合作关系，2025年预计归母净利润同比增长350%。 并且，智能点胶技术在半导体、光伏、新能源车制造的核心环节，占据了不可替代的重要地位，公司产品在部分技术参数良率、稳定性等方面已达到国外龙头厂商的水平，近年一直在积极向非果链市场渗透。 赵昊看好公司未来发晨潜力，预计2025-27年归母净利润为0.52/0.61/0.75亿元，同比增长350%/18.42%/22.21%，对应PE为53/45/37倍。 兴应阁 电子制造业是点胶机最大的应用领域，连同汽车工业、医疗器械等行业，预计2025一29年中国点胶机行业市场规模将由522.3亿元增长至1012.5亿元 公司点胶设备主要由点胶平台、运动控制系统、点胶阀及多功能辅助装置构成，主要应用于苹果耳机、iPad、MacBook等终端产品，同时覆盖手机、音响及其他非耳机类可穿戴设备等领域 除与苹果公司直接合作，公司也与苹果产业链EMS厂商、设备集成商建立了稳定合作关系，在与歌尔股份、立讯精密、富王康等EMS厂商的合作过程中，实现了互利共赢。 二、在MetaAI眼镜领域获得于方完级量产订单，视觉检测业务已顺利交付完成 公司产品在部分技术参数、良率、稳定性等方面已达到美国诺信、日本武藏等国外龙头厂商的水平，已得到了消费电子、新能源汽车和光伏领域国内外知名厂商的高度认可。 公司近年一直在积极向非果链市场渗透，目前已在MetaA眼镜领域主要供应点胶阀与点胶设备，获得于万元级量产订单，量产交付进展顺利。此外，公司已成功进入宁德时代供应商体系，并取得三星电子的Vendorcode。 视觉检测业务是公司于2024年布局的新兴业务模块之一，盲在拓展在产品质量检测环节的应用场景。2025年上半年已获得于万元级以上量产订单，并已顺利交付完成