事件点评：股东结构有所更新，流动性有望进一步改善

达势股份主要股东Domino’s Pizza LLC以场外大宗交易方式出售1000万股股份（占总股本7.66%），持股比例从13.87%降至6.21%，并承诺剩余股份禁售90天。该股东为达美乐品牌方全资子公司，曾多次投资达势股份，截至2024年H1为公司第二大股东。此次出售前持有1810万股股份，出售后保留约810万股（6.21%），不影响公司与品牌方的长期特许经营协议及合作关系，旨在提供流动性及扩大股东基础。

公司基本面表现强劲：2024年H1净利率/经调整净利率达0.5%/2.5%，门店经营利润率提升至14.5%；截至2024年Q3门店数增至978家，计划11月突破1000家，同店连续29个季度正增长，会员人数达2170万。

投资建议：公司已迎来盈利拐点，UE模型持续优化，处于开店“成长期”，市场潜力大。预计FY2024-2026年经调整净利润分别为1.10/1.60/2.69亿元，对应EPS为0.84/1.22/2.06元，PE分别为75/52/31倍，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、消费市场不及预期、食品安全、拓店不及预期、原材料成本上涨。