新三板策略事件点评：财政部明确北交所上市公司挂牌后股东免征个人所得税，北交所吸引力进一步增强

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■财政部发文明确北交所税收政策适用规则，各项税收基本沿用三板期间规则：2021年11月14日，国家财政部税务总局发布《关于北京证券交易所税收政策适用问题的公告》，提出为支持进一步深化新三板改革，将精选层变更设立为北交所，按照平稳转换、有效衔接的原则，明确新三板精选层公司转为北交所上市公司，以及创新层挂牌公司通过公开发行股票进入北交所上市后，投资北交所上市公司涉及的个人所得税、印花税相关政策，暂按照现行新三板适用的税收规定执行；涉及企业所得税、增值税相关政策，按企业所得税法及其实施条例、《财政部国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税„2016‟36号）及有关规定执行。 ■新三板挂牌后的股东公司北交所上市免征个税，不同摘牌后IPO后的个税全额缴纳：根据前期税务总局《关于个人转让全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票有关个人所得税政策的通知》，自2018年11月1日起，对个人转让新三板挂牌公司非原始股（个人在新三板挂牌公司挂牌后取得的股票，以及由上述股票孳生的送、转股）取得的所得，暂免征收个人所得税。本次财政部发布的北交所税收政策适用公告明确沿用前期三板政策，非原始股东在公司北交所上市后，仍可以免征个人所得税。对比而言，前期大量公司选择从新三板摘牌去沪深市场上市，其中在新三板挂牌期间的股东会被视为原始股东征收20%的个人所得税。 ■税收减免政策利好新三板挂牌后的股东，北交所上市吸引力得到进一步增强：前期我们统计了新三板挂牌期间曾经存在融资的公司情况，截至10月27日精选层共有67家已挂牌公司，其中有29家公司自18年开始在新三板有通过定增融资，29家企业平均融资6491万元，平均占融资时市值的8.55%，在新三板挂牌期间进行融资已经成为了大量新三板挂牌企业的选择。此次财政部明确北交所上市税收政策，则对在公司新三板挂牌期间通过定增等融资手段获取股份的挂牌后的股东来说，北交所上市并退出相较于摘牌再到沪深市场上市并退出而言，可在个人所得税方面获得减免。因此对于这部分股东来说，所投资公司在北交所上市的吸引力得到大大增强，后续北交所上市公司或会进一步增多，且不排除存在部分企业放弃谋求沪深市场上市重新转为北交所的可能性。 ■风险提示：流动性风险、IPO进度放缓、公司经营风险 Table_Tit le 2021年11月15日 财政部明确北交所上市公司挂牌后股东免征个人所得税，北交所吸引力进一步增强 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 北交所11月15日正式开市，投资者超400万 2021-11-13 北交所投资逻辑与机会：估值和成长性角度选股 2021-11-12 开市预想：结合创业板、科创板，看北交所的机遇和挑战 2021-11-09 精选层新股首日涨幅平均47.11%，新三板转板收益率440%-791% 2021-11-09 北交所即将开市，从三季报角度选择成长TMT公司 2021-11-09 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034