资金跟踪与市场结构周观察（第六十四期）：政策红利释放，情绪和流动性有望改善

核心观点 策略研究·策略专题 市场成交量小幅下降。上周（20250428-20250502）全市场成交量小幅下降，沪深两市成交额位于近一年的23.5%分位数水平（前值为54.9%）。节后利好政策频出，呵护资本市场，股市流动性或将持续回暖。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cnS0980521030001S0980523090002联系人：郭兰滨010-88005497guolanbin@guosen.com.cn 成交额集中度分化。上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度转为上升趋势，个股层面涨跌幅分化度保持下降趋势。 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)6294.55/6.14创业板/月涨跌幅(%)1996.51/10.47AH股价差指数135.88A股总/流通市值(万亿元)79.04/72.92 赚钱效应下降。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.85%，相比前值下降0.91个百分点。全A涨跌中位数为0.22%，较前值下降1.09个百分点。Top25%分位数为2.81%，较前值下降1.47个百分点。Top75%分位数为-2.18%，较前值下降1.2个百分点。 行业换手率总体下降。上周换手率最高的三个一级行业为：美容护理（11.58%）、计算机（10.35%）、社会服务（9.02%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.83%）、石油石化（1.12%）、非银金融（2.24%）。 机构调研强度多行业上升显著。从行业层面的机构调研强度看，电子（58.32%）、医药生物（43.54%）、电力设备（42.34%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为15.26。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，增加了6.19。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《估值周观察(5月第1期)-全球权益估值温和扩张》——2025-05-06《5月策略观点-如何配底仓，如何找弹性》——2025-05-05《ESG月度观察（2025年第4期）-气候可持续披露准则重磅发布》——2025-05-04《AI赋能资产配置（十二）-DeepSeek资产配置进阶实践的20个核心问答》——2025-05-04《主题投资月度观察(2025年第4期)-科技前沿加速迭代，政策红利密集释放》——2025-04-29 股市资金净流出。上周股市资金净流出329.66亿元，较前值多流出253.69亿元。各分项资金为：（1）融资余额减少157.56亿元；（2）重要股东增持4.38亿元；（3）ETF流入38.18亿元；（4）新发偏股基金52.16亿元；（5）IPO8.00亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持31.06亿元；（8）ETF流出227.76亿元。 从资金流入流出来看，较前值，各分项的变化为：（1）融资余额减少145.09亿元；（2）重要股东增持减少3.65亿元；（3）ETF流入减少71.21亿元；（4）新发偏股基金减少25.63亿元；（5）IPO增加8.00亿元；（6）定向增发减少3.86亿元；（7）重要股东减持减少7.74亿元；（8）ETF流出增加11.72亿元。 资金流出风险下降。上周限售解禁家数为52家，较前值增加6家。限售解禁市值为452.57亿元，较前值减少587.66亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为137.17亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：医药生物（96.38亿元）、建筑装饰（82.47亿元）、基础化工（68.76亿元）。有13个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。 内容目录 成交热度概览..................................................................5深交所、上交所成交额..................................................................5科创板、创业板成交额..................................................................5各行业成交额及占比、边际变化..........................................................6股市集中度、分化度演绎趋势....................................................6行业层面集中度........................................................................7个股层面集中度........................................................................8行业层面分化度........................................................................8个股层面分化度........................................................................9赚钱效应解析..................................................................9换手情况梳理.................................................................10机构调研追踪.................................................................13行业层面.............................................................................13宽基指数层面.........................................................................13股市流动性拆解...............................................................14资金供给：融资余额...................................................................15资金供给：公募偏股新发基金...........................................................18资金供给：ETF净流入.................................................................19资金供给：重要股东净减持.............................................................19资金需求：IPO........................................................................21资金需求：定向增发...................................................................22资金流出风险：限售解禁...............................................................23全球资金流入流出情况.................................................................25风险提示.....................................................................26 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额..............................................................5图2：上交所深交所股票成交额：分位数......................................................5图3：科创板创业板成交额..................................................................5图4：科创板创业板成交额：分位数..........................................................5图5：各行业成交额对比：上周vs前值.......................................................6图6：一级行业成交额占比..................................................................7图7：一级行业Top5成交额占比.............................................................7图8：二级行业Top10成交额占比............................................................7图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重............................................8图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重...........................................8图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数.................................................9图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅.........................................9图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比..........................................9图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅...................................................9图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数........................................10图16：个股涨跌家数比....................................................................10图17：Top20%个股涨跌幅..................................................................10图18：一级行业周换手率对比：上周vs前值.................................................11图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：上周vs前值.....................................11图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：上周vs前值.....................................12图21：一级行