资金跟踪与市场结构周观察（第六十三期）：股市资金面“紧平衡”

核心观点 策略研究·策略专题 市场成交量小幅回升。上周（20250421-20250425）全市场成交量转为上升，沪深两市成交额位于近一年的54.9%分位数水平（前值为54.9%）。市场成交保持平稳，股市资金面呈现“紧平衡”的特征。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cnS0980521030001S0980523090002联系人：郭兰滨010-88005497guolanbin@guosen.com.cn 成交额集中度有所上升。上周，行业层面成交额集中度转为上升趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度转为下降趋势。 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)6181.02/-7.02创业板/月涨跌幅(%)1934.46/-9.10AH股价差指数135.36A股总/流通市值(万亿元)77.25/71.32 赚钱效应上升。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.78%，相比前值上升1.01个百分点。全A涨跌中位数为1.28%，较前值上升0.83个百分点。Top25%分位数为4.26%，较前值上升1.45个百分点。Top75%分位数为-1.02%，较前值上升0.58个百分点。 行业换手率下降。上 周 换 手 率 最 高 的 三 个 一 级 行 业 为 ： 美 容 护 理（21.99%）、商贸零售（18.64%）、社会服务（18.07%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.14%）、石油石化（1.69%）、钢铁（3.72%）。 机构调研强度上升。从行业层面的机构调研强度看，电子（31.05%）、医药生物（24.90%）、电力设备（19.55%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为9.07。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，增加了8.94。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 股市资金净流出。上周股市资金净流出75.97亿元，较前值多流出148.33亿元。各分项资金为：（1）融资余额减少12.47亿元；（2）重要股东增持8.03亿元；（3）ETF流入109.38亿元；（4）新发偏股基金77.79亿元；（5）IPO0.00亿元；（6）定向增发3.86亿元；（7）重要股东减持38.80亿元；（8）ETF流出216.04亿元。 相关研究报告 《估值周观察(4月第4期)-全球权益市场回暖，估值温和扩张》——2025-04-27《资金跟踪与市场结构周观察(第六十二期)-交投分化延续》——2025-04-22《估值周观察(4月第3期)-中美科技股估值差再度收敛》——2025-04-20《DeepSeek辅助识别财务瑕疵-基于财报文本的情感语调的分析》——2025-04-17《资金跟踪与市场结构周观察(第六十一期)-汇金增持ETF，资金面回暖》——2025-04-15 从资金流入流出来看，较前值，各分项的变化为：（1）融资余额增加43.23亿元；（2）重要股东增持减少8.73亿元；（3）ETF流入减少347.89亿元；（4）新发偏股基金增加24.18亿元；（5）IPO减少48.02亿元；（6）定向增发减少20.14亿元；（7）重要股东减持增加23.81亿元；（8）ETF流出减少96.53亿元。 资金流出风险上升。上周限售解禁家数为46家，较前值增加4家。限售解禁市值为1040.23亿元，较前值增加868.41亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为489.34亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电子（371.69亿元）、银行（190.06亿元）、汽车（122.26亿元）。有13个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。 内容目录 成交热度概览..................................................................5深交所、上交所成交额..................................................................5科创板、创业板成交额..................................................................5各行业成交额及占比、边际变化..........................................................6股市集中度、分化度演绎趋势....................................................6行业层面集中度........................................................................7个股层面集中度........................................................................8行业层面分化度........................................................................8个股层面分化度........................................................................9赚钱效应解析..................................................................9换手情况梳理.................................................................10机构调研追踪.................................................................13行业层面.............................................................................13宽基指数层面.........................................................................13股市流动性拆解...............................................................14资金供给：融资余额...................................................................15资金供给：公募偏股新发基金...........................................................18资金供给：ETF净流入.................................................................19资金供给：重要股东净减持.............................................................19资金需求：IPO........................................................................21资金需求：定向增发...................................................................22资金流出风险：限售解禁...............................................................23全球资金流入流出情况.................................................................25风险提示.....................................................................26 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额..............................................................5图2：上交所深交所股票成交额：分位数......................................................5图3：科创板创业板成交额..................................................................5图4：科创板创业板成交额：分位数..........................................................5图5：各行业成交额对比：上周vs前值.......................................................6图6：一级行业成交额占比..................................................................7图7：一级行业Top5成交额占比.............................................................7图8：二级行业Top10成交额占比............................................................7图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重............................................8图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重...........................................8图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数.................................................9图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅.........................................9图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比..........................................9图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅...................................................9图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数........................................10图16：个股涨跌家数比....................................................................10图17：Top20%个股涨跌幅..................................................................10图18：一级行业周换手率对比：上周vs前值.................................................11图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：上周vs前值.....................................11图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：上周vs前值....................................