24Q3家电关注公司前瞻

主要观点： 报告日期：2024-10-16

板块观点重申：

• 24Q3以旧换新政策催化下，家电板块回暖，对Q4及2025年趋势维持乐观。
• 分板块表现：
  • 头部公司份额普遍提升。
  • Q3白电相对韧性突显。
  • 黑电结构升级成本改善，miniLED升级提速。
  • 科技板块增长趋势延续。
• 建议布局：
  • 白电：9月回暖显著，预期Q3利润增长同Q2相当，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、长虹美菱，建议关注TCL智家。
  • 黑电：换新催化升级，预期miniLED升级提速，成本好转，推荐TCL电子。
  • 科技：增长趋势持续，预期上新之下存底部改善，长期看出口β，推荐科沃斯、石头科技、雅迪控股、九号公司、安克创新。
  • 小电：换新节奏滞后大电，但Q4促销旺季在即有望好转，推荐苏泊尔。

风险提示：

• 景气不及预期。
• 出口不及预期。
• 汇率风险。

分析师信息：

• 分析师：邓欣，华安证券研究所副所长、消费组组长兼食品饮料、家用电器、消费首席分析师。
• 联系人：成浅之。

分析师声明与免责声明：

• 本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，以勤勉、专业、审慎的态度出具报告，数据和信息均来自市场公开信息，仅供参考。
• 华安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，本报告不构成投资建议，不保证投资者一定获利，投资者据此决策自行承担责任。

评级体系：

• 行业评级体系：增持（领先市场基准指数5%以上）、中性（变动幅度-5%至5%）、减持（落后市场基准指数5%以上）。
• 公司评级体系：买入（领先市场基准指数15%以上）、增持（领先市场基准指数5%至15%）、中性（变动幅度-5%至5%）、减持（落后市场基准指数5%至15%）、卖出（落后市场基准指数15%以上）、无评级。