23Q1家电、美妆重点公司前瞻

家电：我们认为市场主线将围绕Q1业绩“确定性”加大配臵，核心推荐为1季度业绩趋势较好或高度确定的标的。 Q1：存哪些强业绩/高确定标的？（估值取wind一致预期） 爱玛：首要推荐。1-3月销量向上均价稳定，单车净利维持提升；预计Q1收入+27%；利润+40%，23年18x。 小熊：1-2月表现积极，预计Q1收入+15%，利润+15%，23年25x。 海信家电：Q1内销好于外销，家空减亏叠加日立修复，预计收入中个位数，利润+25%，23年18x。 格力：Q1空调内销行业景气较好，预计收入+5%，利润+5-10%，23年7.5x。 美的：Q1内销双位数，外销预计正增长好于预期，预计收入+5%，利润接近10%，23年11x。 Q2：全年维度看地产及可选。 考虑全年“政策持续反复催化”，加大顺周期地产链复苏旗手推荐：亿田、火星人、老板；考虑已经“重回低预期下的可选链”修复和Q2时点可能出现的高频验证，建议布局科沃斯、极米、石头。 H2 ：关注AI是否卷土重来。 若消费复苏的高度一波三折，现实仍可能再度反转，需考虑 H2 预计将有大量国内AI爆款产品和应用场景落地，在一系列事件催化下AI可能卷土重来，建议关注智能家电及AI产业链的反复机会。 美护：医美3月景气超预期，美妆回调基本企稳，核心推荐龙头Q1强兑现机会。 Q1：核心公司预期几何？（估值取wind一致预期） 爱美客：3月预计增长60%+超预期，Q1收入利润增速上调至35%，Q2低基数高景气下有望延续高增，23年64x。 珀莱雅：1-2月收入+25%，利润+33%，3月大促淘抖京全渠道领跑，预期Q1延续趋势收入+25%利润+30%，23年54x。 贝泰妮：预测Q1线上略有调整，线下OTC等优质渠道带动下高双位数增长，预测Q1收入利润+5%，23年40x。 华熙：预测Q1护肤略有调整，原料及终端业务+15%-20%，收入整体持平，盈利端因营销投入优化有所提升，23年42x。 全年：核心关注重组胶原赛道β。 巨子：Q1预计可复美+可丽金淘+抖增速约87%，线下（非创客村）预计增速25%+，创客村渠道持平，预期Q1收入+4 0-50%，利润+25%-30%，23年32x； 锦波：24日已过会，有望成为重组胶原A股第一股，当前拥有唯一重组胶原针剂资质。2022年收入3.9亿（+67%），归母1.09亿（+90%）。 图表1：家电及美妆重点覆盖公司Q1前瞻