23Q2家电&医美重点公司前瞻

23Q2家电&医美重点公司前瞻 家用电器证券研究报告/行业报告简版2023年07月05日 分析师：邓欣分析师：姚玮 电话：021-20315125电话：021-20315125 邮件：dengxin@zts.com.cn邮件：yaowei@zts.com.cn 执业证书编号：S0740518070004执业证书编号：S0740522080001 投资要点 7月市场焦点有望转向Q2业绩优质标的，我们特梳理Q2重点公司前瞻。 家电板块，我们总结Q2潜在的超预期方向如下： �白电：Q2低基数、库存低位、炎夏催化三重利好。 ②清洁&出口链：欧洲出口修复及汇率利好。 ③黑电：成本红利，龙头份额提升+结构优化。 ④冷链：成本红利，商用展示柜龙头利润望显著修复。医美板块，关注针剂龙头长期价值及重组胶原红利： �爱美客：针剂龙一维持高增。 ②巨子生物：重组胶原赛道红利持续，24年开启针剂第二增长曲线。 图表1：家电及美妆重点覆盖公司Q2前瞻 板块 公司 2023Q2（亿元） 收入 YOY 利润 YOY 白电 海信家电 220 10% 6.5 84% 美的集团 1020 10% 100 13% 格力电器 663 10% 84 12% 海尔智家 665 8% 50 12% 科技 科沃斯 46 27% 5 10% 石头科技 20 25% 4 35% 枀米科技 8 -20% 1 -50% 小电 苏泊尔 45 -5% 4 -5% 九阳股份 24 0% 2 0% 新宝股份 30 -15% 3 0% 小熊电器 10 20% 0.7-0.9 70%-110% 倍轻松 4 100% 同比改善 厨电 老板电器 27 15% 4 20% 火星人 7 15% 1 12% 亿田智能 4 10% 0.7 10% 上游 三花智控 67 25% 7 32% 盾安环境 34 20% 2.6 扣非+35% 两轮 爱玛科技 51 6% 4 20% 雅迪控股（H1) 172 25% 11 27% 医美 爱美客 7 65% 5.0 60% 巨子生物（H1） 13 50% 4.5-4.7 35%-40% 来源：中泰证券研究所（注：以上收入、利润及增速均来自中泰家电&美妆研究团队预测） 风险提示：由于核心假设不及预期导致业绩不及预期的风险、消费景气复苏不及预期的风险 投资评级说明： 行业报告简版 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。