沥青周报：高不成低不就

高不成低不就 姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962024年10月11日 目录 CONTENTS 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：国庆前后是传统的下半年炼厂出货量最高点，然而今年表现令人失望。沥青需求始终是制约价格走高的重要因素，也是其对原油估值裂解始终偏低的原因。低开工带来的去库称之为主动性去库，在这种去库周期内价格往往没有出彩表现。我们预计沥青总体维持偏弱跟随原油。 本周走势分析：受中东局势进展带动外盘原油节内大涨影响，沥青节后高开，但随后总体表现较为沉闷 本周行业数据：本周炼厂出货量环比下降，仍处于同期低位，且从往年季节性表现看，国庆节的出货量往往是年前高点。其他方面，炼厂开工率处于同期绝对低位，社库厂库持续去库，不过主要通过低开工负荷，而非需求推动，价格托底有余而动力不足。 本周主要观点：总体维持之前观点，沥青需求始终是制约价格走高的重要因素，也是其对原油估值裂解始终偏低的原因。低开工带来的去库称之为主动性去库，在这种去库周期内商品价格往往没有出彩表现，可参考2022年10月以来频频增加减产力度以挽回油价的OPEC+以及原油实际价格走势。我们预计高不成低不就的沥青总体维持偏弱跟随原油。 风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化 02 数据概览 2.2沥青供应 2.3沥青需求 2.5沥青库存 2.6山东沥青供需库 2.7华东沥青供需库 2.9炼厂检修表 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！