社保基金2023年度报告点评：低利率下长期资金配置新动向

事项：社保基金发布2023年度报告，投资收益额250.11亿元，投资收益率0.96%（扣除非经常性损益后为1.02%），显著优于大市。

核心观点：

1. 基金规模稳步增长：截至2023年末，社保基金资产总额30,145.6亿元，同比增长4.5%，恢复至2021年水平。权益总额26,569.4亿元，同比增长2.1%。
2. 投资模式：直接投资占31.2%（9,407.0亿元），委托投资占68.8%（20,738.6亿元），较2022年提升2.02个百分点。境外投资占比11.5%，同比上升1.7个百分点。
3. 投资收益跑赢大市：在资产收益下行背景下，实现投资收益率0.96%，跑赢大市。年均投资收益率7.36%，累计投资收益额16,825.76亿元。
4. 资产配置测算：预计债券投资占比57%-66%，股票及其他金融资产占比24%-33%（约6985.7-9765.6亿元）。
5. 收入表现：利息收入583.8亿元（下降9.4%），证券价差损失113.9亿元（同比改善32.5亿元），股利收入250.2亿元（增长10.2%）。

研究结论：

• 社保基金发挥长期资金优势，在震荡市场中逆势布局，实现正向收益。
• 持续完善委托投资体系，拓展超额收益来源。
• 为其他长久期资金（如保险资金、年金等）提供资产配置参考。

风险提示：长端利率下行、资本市场波动加大、资产收益不及预期等。