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社保基金2024年年度报告点评：长期投资，复利增长

金融 2025-09-30 孔祥,王京灵国信证券徐雨泽

核心观点：2024年，社保基金在国内股票市场波动环境下维持股票风险敞口基本稳定，获得A股市场反弹带来的收益。社保基金发挥长期资金和耐心资本优势，从长周期角度对国内股票进行投资，抓住长期配置价值窗口期，在震荡市场中逆势布局；持续完善委托投资产品体系，探索丰富拓展超额收益来源。
关键数据：
- 投资收益：2024年实现投资收益额2184.18亿元，投资收益率8.10%。其中，已实现收益额436.51亿元（已实现收益率1.64%），交易性资产公允价值变动额1747.67亿元。
- 基金规模：截至2024年末，资产总额达33224.62亿元，同比增长10.2%，创新高；负债总额4,096.60亿元；权益总额为29,128.02亿元。
- 投资模式：直接投资占比28.55%（9,485.76亿元），委托投资占比71.45%（23,738.86亿元），较2021年上升5.27pt。
- 境内外投资：境内投资资产28,846.36亿元（86.82%），境外投资资产4,378.26亿元（13.18%）。
- 收益率：自成立以来的年均投资收益率为7.39%，累计投资收益额高达19009.98亿元。
- 收入表现：债券利息收入573.02亿元（下降1.8%），股利收入310.44亿元（提升24.1%）。
研究结论：社保基金的长期收益率显著超过其长期负债成本，为实现基金保值增值的目标奠定坚实基础。
投资建议：社保基金在震荡市场中逆势布局，持续完善委托投资产品体系，探索丰富拓展超额收益来源。
风险提示：长端利率下行、资本市场波动加大、资产收益不及预期等。