云晨研究 | 今日参考2024.10.15

铜 资讯 1 0月1 2日 ， 国 新 办 举 行 新 闻 发 布 会 介 绍“加 大 财 政 政 策 逆 周 期 调 节 力 度 、 推 动 经 济 高 质 量 发 展”有 关 情况，财政部宣布将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。财政增量政策如何理解： 1、政策力度：超预期。 2、化隐债：预计一次性新增债务限额约5万亿元。 3、补资本：预计发行约1万亿特别国债。 4、 稳 地 产 ： 预 计 收 购 存 量 土 地 需1 6万 亿 元 ，2 0 2 8年 前 需 每 年 发 行4万 亿 专 项 债 ； 收 购 存 量 房 做 保 障房效果有待观察；地产止跌回稳需待更多政策。 5、惠民生：加大对重点群体的支持保障力度。 6、加赤字：未来几年赤字率有望提高至4 %以上，重点发力惠民生、促消费。 国 庆 收 假 后 沪 铜 落 回8 0 0 0 0下 方 ， 连 日 来 在7 8 0 0 0 -7 7 0 0 0区 间 震 荡 ， 今 日 走 势 略 显 压 力 ， 较 昨 日 高开后走跌中阴线报收。 节 前 中 国 货 币 政 策 的 发 力 引 爆 了 国 内 股 市 为 主 的 金 融 市 场 ， 假 期 回 归 后 情 绪 有 所 降 温 ， 等 待 更 多 亮 点 的出 现 ，1 2日 备 受 瞩 目 的 财 政 部 发 布 会 举 行 ， 宣 布 五 方 面 增 量 政 策 ， 然 而 市 场 对 这 些 政 策 的 理 解 却 不 一致 ， 乐 观 情 绪 认 为 政 策 态 度 充 分 ， 后 续 可 期 ； 悲 观 情 绪 认 为 思 路 缺 乏 新 意 ， 没 有 预 期 的 亮 点 出 现 ， 行 情走 势 没 有 太 多 获 益 ， 进 一 步 关 注 财 政 政 策 细 节 的 落 地 以 及 后 续 的 人 大 常 委 会 和 政 治 局 会 议 ， 国 内 信 用 周期能否被积极调动起来仍是关键，暂时高位波动。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 5 1 9 0 -2 5 2 9 0元/吨 ， 均 价2 5 2 4 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌1 1 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 1 1合 约 升 水6 0 -升 水1 6 0元/吨 ；1 #锌2 5 1 2 0 -2 5 2 2 0元/吨 ， 均 价2 5 1 7 0元/吨 ， 较 上一交易日下跌1 1 0元/吨，对沪锌2 4 1 1合约贴水1 0 -升水9 0元/吨。 2、 美 联 储 理 事 沃 勒 周 一 以 通 胀 上 升 、 美 国 经 济 和 就 业 市 场 强 于 预 期 为 理 由 ， 呼 吁 在 未 来 降 息 时“更 加 谨慎”。 沪 锌 今 日 调 整 回 落 ， 主 力 合 约2 4 1 1收 报2 4 9 5 5元/吨 ， 较 前 交 易 日 跌5 2 5元/吨 ， 跌 幅 为2 . 0 6 %。 隔夜 ， 美 联 储 理 事 沃 勒 表 示 在 降 息 方 面 应 比 九 月 份 会 议 时 更 加 谨 慎 ， 市 场 削 减 了 对 美 联 储 大 幅 降 息 的 押注，美元指数走高，内外盘锌价受到压制。 基 本 面 ， 近 期 海 外 冶 炼 厂 有 减 产 预 期 但 实 际 消 息 尚 未 兑 现 ， 国 内 则 是 国 内 矿 产 量 没 有 超 预 期 增 加 、 港 口锌 精 矿 库 存 增 量 明 显 ， 冶 炼 厂 原 料 库 存 小 幅 缓 解 ， 加 工 费 有 一 定 的 反 弹 预 期 ， 但 四 季 度 同 时 面 临 北 方 季节 性 减 产 和 冬 储 预 期 ， 预 计 加 工 费 反 弹 空 间 有 限 ； 国 内9月 精 炼 锌 冶 炼 产 量 为4 9 . 9 3万 吨 ， 大 幅 高 于 之前 的 预 计 值 ， 而 社 会 库 存9月 去 库3万 吨 左 右 ， 表 明9月 整 体 消 费 好 于 预 期 。 进 入1 0月 后 ， 根 据 对 国 内炼 厂 生 产 动 态 的 跟 踪 来 看 ， 冶 炼 产 量 在Q 4将 比Q 3略 有 提 升 ， 增 量 主 要 来 自 于 大 厂 检 修 后 的 复 产 和 需 要在 年 底 达 成 全 年 度 的 产 量 目 标 ， 因 此1 0月 的 产 量 较9月 而 言 预 计 也 将 呈 现 走 高 的 态 势 。 同 时 ， 国 庆 节 后进口锌锭出现大量涌入的情况，如若消费不能维持，库存仍有继续增加的可能。 综 合 来 看 ， 供 应 的 支 撑 力 度 有 所 减 弱 ， 短 期 内 基 本 面 暂 无 法 提 供 明 显 上 行 动 力 ， 预 计 沪 锌 宽 幅 震 荡 为主。 资讯 1、 宏 观 方 面 ， 美 联 储 理 事 沃 勒 表 示 ： 美 联 储 在 降 息 方 面 应 比 九 月 份 会 议 时 更 加 谨 慎 。 如 果 通 胀 低 于2 %， 但 这 是 不 太 可 能 的 情 况 ， 或 者 劳 动 力 市 场 恶 化 ， 美 联 储 可 以 提 前 降 息 。 如 果 通 胀 意 外 上 升 ， 美 联储可能会暂停降息。 2、中国央行公布数据：1 -9月社会融资规模增量为2 5 . 6 6万亿元，比上年同期少3 . 6 8万亿元。 观点 沪 铅2 4 1 1今 日 收 于1 6 5 0 5元/吨 ， 跌2 7 5元/吨 ， 持 仓 量4 3 0 7 9手 （+ 1 2 2 7手 ） ， 成 交5 1 4 8 6手（-1 4 1 6 4手 ） 。1 0月 份 原 生 铅 冶 炼 企 业 多 处 于 复 产 状 态 ， 铅 锭 供 应 增 量 明 显 ， 而 铅 消 费 好 转 有 限 ， 尚无法达到快速去库的程度，短期铅锭的社会库存仍有累增的压力。另1 0月中旬安徽地区适逢环保检修，关 注 再 生 铅 冶 炼 企 业 的 生 产 动 态 ， 不 排 除 出 现 阶 段 性 减 停 产 的 情 况 。 综 合 来 看 铅 价 短 期 或 仍 维 持 区 间 震荡。 镍 资讯 CBC金 属 网 ： 容 百 科 技1 0月1 4日 在 投 资 者 互 动 平 台 表 示 ， 公 司 开 发 的 高 镍 、 超 高 镍 多 晶 和 单 晶 三 元 正极 材 料 处 于 国 际 领 先 水 平 ， 已 成 功 导 入 日 韩 头 部 电 池 厂 及 欧 洲 、 北 美 一 线 主 流 整 车 供 应 链 ， 海 外 出 货 占比持续提升。 观点 沪 镍2 4 1 1低 开 低 走 ， 收 于1 3 2 6 8 0元/吨 ， 下 跌2 5 8 0元/吨 （-1 . 9 1 %） ， 持 仓 量5 . 2 9万 手 （-0 . 2 3万手），成交量1 0 . 3万手（-1 . 1 9万手）美元走高以及财政政策期待情绪有所弱化后，沪镍交易焦点转回 基 本 面 交 易 。 基 本 面 上 ， 镍 维 持 过 剩 格 局 对 镍 价 形 成 压 制 ， 同 时 近 期 镍 铁 价 格 上 涨 ， 对 镍 价 提 供 一 定支 撑 。 短 期 虽 然 转 向 基 本 面 定 价 ， 但 是 中 期 依 然 以 宏 观 影 响 为 主 导 。 沪 镍 预 计 维 持1 3 -1 4 w之 间 震 荡 运行。 双 焦 资讯 1、1 0月1 5日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 涨 幅 收 窄 ， 目 前 市 场 均 价 参 考1 5 6 0元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 上 涨5元/吨。 2、1 0月1 5日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 7 0 0 -1 8 0 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 2 5 0 -1 3 0 0元/吨 左 右 。 陕 西 地 区 气 精 煤 价 格 在1 2 0 0 -1 2 8 0元/吨 左 右 。 西 南 地 区 主 焦 煤 价 格 在1 7 3 0 -1 7 5 0元/吨不等。 焦 煤 今 日 收 盘1 4 7 1， 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 减 少 持 仓 量 增 加 。 焦 炭 今 日 收 盘2 1 4 9， 盘 中 成 交 状 况 显示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 文 华 黑 链 指 数 收 于1 3 0 . 6 4， 幅 度-0 . 5 4 %； 文 华 钢 铁 板 块 收 于1 2 6 . 4 4， 幅 度-0 . 6 0 %； 建 材 板 块 收 于1 3 3 . 7 6， 幅 度3 . 1 3 %； 煤 炭 板 块 收 于2 1 6 . 3 4， 幅度-0 . 8 6 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 0 6 . 4 1， 幅 度-0 . 9 0 %。 焦 炭 第 六 轮 提 涨 落 地 ， 短 期 价 格 上 涨 较 快 ， 预计继续上涨略微乏力；钢厂采购需求仍存，市场面临焦化企业、钢企间博弈阶段。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 山 东3 5 8 0 -3 6 3 0元/吨 、 华 北3 5 7 0 -3 6 8 0元/吨 、 华 东3 6 7 0 -3 6 7 0元/吨 、 东 北3 8 5 0 -4 1 3 0元/吨、华南3 6 3 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差9 5元/吨（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ：9截 至1 0月8日 ， 国 内 沥 青1 0 4家 社 会 库 库 存 共 计1 6 7 . 6万 吨 ， 环 比 减 少6 . 3 %；国 内5 4家 沥 青 样 本 厂 库 库 存 共 计8 5 . 7万 吨 ， 环 比 减 少5 . 4 %。 国 内 沥 青5 4家 企 业 厂 家 样 本 出 货 量 共4 3 . 2万吨，环比增加7 . 8 %。 观点 沥 青2 4 1 1今 日 震 荡 收 于3 3 3 9元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平 ， 涨 幅0 . 0 0 %。 持 仓4 8 8 3 5手 （-1 3 8 7手），成交1 3 6 5 2 6手（-8 9 8 2手）。近期部分炼厂转产，开工负荷小幅回升。沥青需求面呈现边际改善 态 势 ， 出 货 气 氛 尚 可 ， 百 川 炼 厂 库 存 减 少 ， 社 会 库 存 减 少 ， 短 期 供 需 驱 动 偏 多 。 关 注 油 价 变 动 对 价 格的影响。短期内沥青震荡运行，区间3 0 0 0 -3 5 0 0。 白 糖 据 知 名 糖 商 丰 益 国 际 （W ilm ar）1 0月1 4日 发 布 的 最 新 消 息 ， 巴 西 主 产 区 （ 中 南 部 地 区 ）2 0 2 4 /2 0 2 5榨 季 年 度 的 食 糖 产 量 预 估 进 一 步 下 调 至3 8 2 0 -3 9 5 0万 吨 ， 其 认 为 ， 当 前 的 甘 蔗 状 况 持 续恶化，因多种因素共同作用，情况尤为严重。 观点 郑 糖 今 日 全 天 围 绕5 9 2 0一 线 弱 势 震 荡 ， 主 力 合 约2 5 0 1盘 末 报 收 于5 9 1 3元/吨 ， 从 指 数 成 交 量 上 来 看呈 现 大 幅 的 萎 缩 ， 表 明 市 场 观 望 情 绪 较 浓 。 基 本 面 上 ， 受 巴 西 糖 产 量 下 降 ， 洲 际 交 易 所 原 糖 期 货 周 一 收涨，其中3月合约收涨0 . 1 5美分，或0 . 7 %，结算报价每磅2 2 . 3 9美分. UNICA公布巴西9月下半月糖产量 同 比 下 降 ， 巴 西 已 经 连 续5个 双 周 糖 产 量 不 及 预 期 了 ，2 5 /2 6榨 季 产 量 也 受 干 旱 影 响 ， 可 能 不 及 预期 ， 同 时 印 度 重 启 制 醇 计 划 ， 短 期