铜
- 宏观与市场：中国9月信贷数据不及预期，美元走强，伦铜和沪铜均下跌。LME库存减少，Cash/3M贴水缩窄。国内社会库存累库，现货由升水转为贴水，消费受价格影响有限，成交偏冷。9月进口铜增加，洋山铜溢价下滑。废铜替代优势降低。
- 价格与情绪：美国经济数据喜忧参半，国新办释放积极财政政策信号提振市场。下游消费改善弱于预期，海外消费预期中性偏弱。
- 结论：宏观情绪积极，产业中性偏弱，铜价有望震荡偏强，关注地缘局势变化。沪铜主力运行区间76500-77600元/吨，伦铜3M区间9600-9750美元/吨。
铝
- 市场与库存：沪铝主力合约上涨，现货价格稳定，期货仓单和LME库存均减少。9月出口铝材同比增长15.5%。
- 结论：铝价延续震荡走势，国内运行区间20400-21200元/吨，LME-3M区间2500-2700美元/吨。
铅
- 供需与价格：沪铅和伦铅期货小幅波动，内盘基差为负，进口亏损。国内社会库存增加，精废价差缩小。政策密集但投机情绪退潮，供应稳步上行，交仓预期高。
- 结论：铅价弱势运行，关注环保检查风险。
锌
- 市场与库存：沪锌和伦锌期货上涨，国内社会库存增加。法国电力税上调存减产风险，锌矿边际转松，下游补库好转。
- 结论：锌价近期偏强，国内运行区间25260元/吨，LME-3M区间3109美元/吨。
锡
- 市场与库存：沪锡主力合约下跌，上期所和LME库存均变化。新能源车市场增长，锡价震荡延续。
- 结论：锡价延续震荡，国内运行区间245000-270000元/吨，LME-3M区间31000-34000美元/吨。
镍
- 供需与价格：沪镍和LME镍小幅上涨，硫酸镍成本上移致盐厂挺价，下游需求增量有限。精炼镍成交一般，俄镍低价走货。LME库存微降。
- 结论：镍价偏强运行，主力合约区间130000-140000元/吨。
碳酸锂
- 市场与库存：MMLC指数微降，上游挺价，下游长协为主，零单谨慎，库存继续下降但强度有限。
- 结论：锂价底部震荡，主力合约区间71600-75000元/吨，关注现货松紧和下游排产。
氧化铝
- 市场与库存：氧化铝指数上涨，现货价格多地上涨，基差走阔。海外供应紧缺，进口矿受限，国产矿暂稳。
- 结论：近月合约强势，远期累库拐点或见明年一季度，建议近月做多，远期空单布局。国内主力合约AO2411区间4350-5000元/吨。
