聚焦一刻系列电话会议20241013

2024年10月14日18：29 关键词关键词 华金证券A股市场波动冲高回落成交额基本面政策财政发力新闻发布会投资者股市成长股地产建筑建材环保地方债风险赤字力提升专项债资金财政政策 全文摘要全文摘要 华金证券的电话会议分析了A股市场的近期波动，投资者对冲高回落的担忧，以及对未来基本面和财政政策的展望。会议指出，尽管成交额从高点回落，但积极的财政政策预期可能提振市场。分析师强调，A股可能经历短期震荡后继续上涨，成长股是长期投资重点，短期内受益于财政发力的行业包括房地产、建筑、建材和环保。会议还强调了财政政策的空间和韧劲，以及对地方债风险的积极化解策略，预期将刺激大规模基础设施投资和房地产市场。此外，会议讨论了股市中期估值提升的逻辑，包括政策增强市场信心、信用修复与估值提升的关系，以及财政部确认的政策逻辑。长期牛市需满足政策、流动性、基本面三个条件，目前条件已具备，预期受益行业包括建筑、环保、地方城投平台、优质央国企和低估值民企房企，以及科技创新和扩内需相关领域。短期市场调整有限，监管态度转向偏暖，基本面预期改善，建议关注财政发力相关的行业。 章节速览章节速览 ● 00：：00华金证券策略聚焦：华金证券策略聚焦：A股市场走势与投资建议股市场走势与投资建议本次华金证券客户开发设计的电话会议讨论了A 股市场的近期波动情况，投资者对冲高回落行情的担忧，以及对基本面和财政政策的展望。分析师指出，尽管A股成交额从3.5万亿缩至1.6万亿，但财政政策的积极定调可能提振市场信心。会议强调，A股可能经历震荡盘整后继续上涨，成长股仍是长期投资主线，短期内财政发力受益行业如房地产、建筑、建材和环保值得关注。会议内容知识产权归华菁证券所有，严禁未经授权的转发、翻版和引用。 ● 02：：58财政部发布会解读：积极财政政策与地方债风险化解财政部发布会解读：积极财政政策与地方债风险化解发布会强调财政政策空间积极，体现足够韧劲以实现预算目标，赤字力提升，及2.3 万亿专项债资金使用。地方债风险化解表述积极，暗示较大规模债务限额提升，可能超过市场预期。重点关注方向包括大规模基础设施投资与房地产政策，显示政策落地速度可能超预期。 ● 04：：49政策利好对地产及政策利好对地产及A股的提振作用股的提振作用地产政策新动向，包括专项债券用于土地储备和收购存量商品房，被视为对房企的利好，同时，财政政策优化税 收，支持居民购房，预期将对地产产业链公司产生明显刺激。银行资本补充计划明确，有助于缓解市场对银行风险的担忧。此外，强调避免对民营企业收过头税，提供财力支持给三宝，符合市场预期。这些政策动向对A股产生提振作用，尤其是在短期内有望缓解市场对政策和经济基本面的担忧，支持股市探底回升。 ● 10：：06股市中期估值提升逻辑分析股市中期估值提升逻辑分析 讨论了股市中期估值提升的主要逻辑，包括政策发力增强市场信心，信用修复与估值提升的关系，以及财政部新闻发布会确认的政策逻辑。同时指出，长期牛市需满足政策、流动性、基本面三个条件，目前政策和流动性条件已具备，基本面有望改善。预计受益行业包括建筑、环保、地方城投平台、优质央国企和低估值民企房企，以及科技创新和扩内需相关领域。 ● 11：：46短期短期A股市场走势分析与长期投资策略股市场走势分析与长期投资策略分析认为，短期A 股市场调整幅度有限，主要因涨幅过快、监管降温及基本面验证担忧。调整已较为充分，监管态度转向偏暖，基本面预期改善，但基本面数据需时间验证。长期来看，市场走牛方向确定，投资建议关注财政发力相关的地产、科技、核心资产，以及成长性行业。 ● 17：：04政策的影响和基本面的条件政策的影响和基本面的条件 ● 20：：24政策对于地产产业链相关公司的影响政策对于地产产业链相关公司的影响● 23：：15短期短期a股市场走势的分析股市场走势的分析● 28：：38短期调整是买入的机会短期调整是买入的机会 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在本次华星策略聚焦电话会议中，会议内容的知识产权属于哪家公司所有？问：在本次华星策略聚焦电话会议中，会议内容的知识产权属于哪家公司所有？未知发言人答：本次会议内容的知识产权仅为华菁证券所有。 未知发言人未知发言人问：对于近期问：对于近期A股市场波动剧烈的现象，投资者主要担忧的问题是什么？股市场波动剧烈的现象，投资者主要担忧的问题是什么？ 发言人答：投资者主要担忧基本面的问题，尤其是在量能萎缩至1.6万亿左右后，对于前期大幅上涨的行情能否持续存在疑问。 发言人发言人问：近期财政政策方面有哪些关键动向和影响？问：近期财政政策方面有哪些关键动向和影响？ 未知发言人答：近期财政部召开的新闻发布会超预期，整体政策定调非常积极，可能打消了投资者对悲观情况的担忧，并提升了股市信心。其中，关于财政政策实施空间的表述积极，强调中国财政有足够的韧劲实现收支平衡和完成预算目标；同时，明确表示中央财政还有较大举债空间和赤字率提升空间，以及后面三个月可安排使用的专项债资金为2.3万亿，暗示财政发力增量规模将远超市场预期。 发言人发言人问：从历史上看，放量之后的市场走势可能呈现哪三种情况？问：从历史上看，放量之后的市场走势可能呈现哪三种情况？ 未知发言人答：放量之后的市场走势可能分为三种情况：直接下跌、先上涨后下跌和先下跌后上涨。 发言人发言人问：对于未来问：对于未来A股市场的看法是怎样的？股市场的看法是怎样的？ 未知发言人答：整体上，对于未来A股市场的看法相对乐观，认为行情可能会经历偏震荡盘整之后再上涨的格局。同时，从长期角度看，成长股依然是核心，短期因政策因素，财政发力受益的相关行业如地产、建筑、建材和环保等可能会最为受益，而从中长期来看，成长股依然是整体行情的主线。 发言人发言人问：对于化解地方债风险的表述中，财政部是如何看待的？问：对于化解地方债风险的表述中，财政部是如何看待的？ 未知发言人答：财政部在化解地方债风险方面采取了积极态度，一次性增加较大规模的债务限额，这代表了近年来出台的支持发展力度最大的措施，意味着新增的债务规模将远超过市场预期的12万亿左右。 发言人发言人问：华债的规模是否可能超过问：华债的规模是否可能超过10万亿？万亿？ 发言人答：是的，华债的规模可能会超过10万亿，甚至更高。 未知发言人未知发言人问：关于华债落地的问题，投资者对短期内能否实现落地有何看法？问：关于华债落地的问题，投资者对短期内能否实现落地有何看法？ 发言人答：很多投资者认为华债短期内没办法落地，主要是因为需要通过人大批准。但财政部部长已经明确表示，相关政策在履行法定程序后会向社会做详细说明，这表明落实进度正在加速。 发言人发言人问：华债落地的进度可能会超出预期吗？问：华债落地的进度可能会超出预期吗？ 未知发言人答：有可能超出预期。由于投资者认为无需召开人大会议，华债可能短期内难以出台。但实际上，11月人大常委会可能开会并批准相关措施，一旦批准就会向社会公布。 发言人发言人问：对于地产方面的表述有何超预期的地方？除了地产，还有哪些与财政政策相关的超预期问：对于地产方面的表述有何超预期的地方？除了地产，还有哪些与财政政策相关的超预期点？点？ 未知发言人答：地产表述中两个方面超出预期：一是云专项债券首次用于土地储备，这是增量使用；二是支持收购存量商品房，这与以往主要收购新建商品房不同，对房企构成利好。在需求端方面，财政政策对居民税收给予优惠，具体表现为普通住宅与非普通住宅间的税收优惠，以及购买二套及以上房子的增值税返还，让利给居民，从而对地产及产业链公司产生明显刺激。 发言人发言人问：国有大行的核心一级资本补充工作目前的情况如何？问：国有大行的核心一级资本补充工作目前的情况如何？ 发言人答：国有大行的核心一级资本补充工作已经明确表态并启动，银行只需提交补充方案，这打消了市场对银行核心资本不足的担忧。 发言人发言人问：对于民营企业有哪些值得关注的税收政策？问：对于民营企业有哪些值得关注的税收政策？ 未知发言人答：强调了要避免收过头税，维护经营主体权益，以打消投资者对税收特别是违法收税的担忧。 未知发言人未知发言人问：对于三宝的财力支持情况如何？问：对于三宝的财力支持情况如何？ 未知发言人答：今年中央财政转移支付已经超过2万亿，进一步强调对三宝的财力支持，这超出了市场预期。 发言人发言人问：关于消费行业的政策是否符合预期？问：关于消费行业的政策是否符合预期？ 发言人答：我们认为消费政策符合预期，中央财政主要发力方向是设备更新和以旧换新，虽然发布会中提及较少，但这符合预期，消费政策更多依赖地方政府推进落实，目前财政加大化债力度有助于地方促消费政策的执行。 未知发言人未知发言人问：政策对问：政策对A股的影响是怎样的？股的影响是怎样的？ 未知发言人答：无论是短期、中期还是长期维度，该政策表述积极，有望提振A股市场，短期内支撑探底寻底过程，中期确认股市估值提升逻辑，长期来看，若政策持续发力，流动性宽松且基本面回升，将满足牛市形成的三个条件，即政策、流动性以及基本面。 未知发言人未知发言人问：在当前政策影响下，哪些行业预计将受益？问：在当前政策影响下，哪些行业预计将受益？ 未知发言人答：我们认为四个方面将受益于当前政策的影响。首先，与划债相关的建筑、环保、地方城投平台等公司可能会受益；其次，地产产业链上的相关公司也会受到积极影响，特别是优质的央国企和低估值的民企房企；第三，地方政府债务压力减轻后，预计倾向于投资科技创新和支持新生产力的行业，如芯片、半导体、商业航天、数据要素等；最后，扩内需方向上的消费、医疗、教育、养老等行业也可能会受益于政策落地带来的整体经济修复预期上升。 发言人发言人问：对于短期问：对于短期A股市场的走势分析，有哪些核心观点？股市场的走势分析，有哪些核心观点？ 未知发言人答：我们有两个核心观点。首先，短期调整幅度相对有限，可能会进入盘整走势。原因包括涨幅过快导致获利回吐的需求、监管降温以及对基本面验证的担忧。目前市场调整幅度已较为充分，且监管态度已转向偏暖支持。其次，对于短期市场而言，调整空间被封杀，中长期牛市逻辑得到确认。虽然需要时间消化上方压力，但总体上应进入震荡盘整走势。 发言人发言人问：对于长期问：对于长期A股市场的趋势判断是怎样的？股市场的趋势判断是怎样的？ 发言人答：整体来看，A股市场中长期走牛方向已经基本确定。历史上牛市形成需要具备的三个条件现在基本满足。因此，我们认为短期调整是买入优质个股的机会，特别是关注跟财政发力相关的行业，包括华寨、地产、科技以及核心资产。而对于中长期投资者，仍应将成长性行业作为配置的主要方向。