聚焦一刻系列交流会议第105期：年底风格如何变化？-华金-20251110

A股市场分析总结

市场走势与风格扩散

• 市场状态：A股市场维持缩量横盘震荡趋势，短期内难以改变。在4000点附近遇到阻力，向上空间有限，向下调整空间亦不大。
• 风格扩散：风格扩散现象持续，整体延续成长风格，但可能出现高低切换。年底风格将趋向均衡，不再聚焦科技，而是偏重均衡分布。

市场震荡格局与结构性机会

• 核心因素：经济偏弱但盈利回升的结构性现象，流动性维持偏宽松状态但股市资金流入放缓。
• 市场空间：综合分子端和分母端因素，判断市场空间有限，建议逢低做多并关注结构性机会。

年底市场风格分析

• 大盘与微盘表现：大盘和微盘可能表现较优，成长风格占主导。政策利好科技成长行业，外部风险较低，流动性宽松，以及盈利增速共同支持大盘和微盘的强势表现。

年底投资风格分析

• 风格倾向：年底投资风格倾向于金融、消费和稳定行业。科技与周期行业因科技创新及价格上升占优，但基金调仓可能利好金融和稳定板块，建议年底关注均衡配置。

年底行业表现分析

• 高景气行业：科技和消费领域尤为明显，包括业绩表现强劲的周期与科技行业，以及警惕度高的AI相关领域。
• 政策驱动行业：聚焦科技创新、消费提升等方向，建议关注政策趋势向上的行业，如电芯、传媒、计算机等，以及消费和军工领域。

核心因素与风险偏好

• 影响市场情绪：中美关系和国内政策是核心因素。中美谈判达成协议后，短期内出现风险的概率较低；国内政策预期可能偏积极，但短期内出台更加积极政策的可能性不大。
• 资金状况：股市资金状况相比前段时间有所下降，融资流出80亿，外资成交额也大幅下降，市场情绪偏谨慎。

投资建议

• 关注行业：政策产业趋势向上且性价比高的行业，如电芯、储能、电池、机线、有色金属、化工、传媒、计算机以及部分消费行业如食品饮料、商贸零售、社服；可能受政策影响而补涨的行业，如消费、军工中的商业航天、与食物规划相关的政策以及AI硬件相关的电子和通信等行业。