摘要
行情回顾
本周国内贵金属期货走势分化，黄金主力合约上涨0.11%至597.38元/克，白银主力合约下跌1.37%至7686元/吨。伦敦金上涨0.14%报2657.03美元/盎司，伦敦银下跌2.07%报31.523美元/盎司。
重要资讯
- 美联储降息：9月美联储降息50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。美国第二季度实际GDP终值为3%。
- 通胀数据：9月CPI同比上升2.4%，核心CPI同比上升3.3%，均超预期。9月PPI年率1.8%，低于预期。
- 就业数据：9月非农就业人数增加25.4万人，失业率4.1%，均超预期。初请失业金人数25.8万人，为年内新高。
- 市场情绪：美国9月消费者信心下跌，Markit制造业PMI创15个月新低，ISM非制造业PMI54.9。
- 欧央行动态：欧央行降息预期升温，欧元区9月制造业PMI创年内新低。
市场逻辑
美国9月CPI超预期，核心通胀韧性增强，叠加非农数据强劲，市场重新评估美联储降息预期，利率期货市场取消11月降息50BP押注，降息25BP可能性大增。美元指数反弹，黄金回调，白银调整幅度更大。国内权益资产回报预期回升，黄金短期配置吸引力下降。美国经济衰退预期下降，国内政策发力预期下，白银商品属性短期偏利多，预计下一阶段强于黄金。
交易策略
权益资产短期回报预期增加，贵金属吸引力下降，市场对美联储降息节奏重新评估，美元反弹，贵金属短期面临技术性回调压力。
- 伦敦金：上方2700美元/盎司，下方2600美元/盎司。
- 伦敦银：上方33美元/盎司，下方30美元/盎司。
- 沪金：上方600元/克，下方580元/克。
- 沪银：上方8000元/千克，下方7000元/千克。
供需数据分析
（数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
期权数据分析
美国就业数据超预期，通胀回升，市场预计年内仅降息50BP。国内风险资产回报预期增强，贵金属价格上行动能放缓，短期或将调整。单腿策略可尝试卖出看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
重要事项
本报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作保证。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此决策与本公司和作者无关。
