贵金属周报：黄金高位震荡 整体展望仍偏乐观
核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 10月11日当周，美国劳工部10日公布的数据显示，今年9月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.2%，涨幅与前两个月持平，但高于市场普遍预计的增长0.1%。这使得市场一度仍为美联储降息进程或将受到影响，但目前从联邦基金利率期货所隐含的降息概率来看，目前年内持续降息仍为大概率事件。此外，在地缘方面，当地时间12日，巴勒斯坦红新月会宣布，由于以色列持续的地面攻击和封锁导致燃料短缺，加沙北部的所有救护车都已停止运行，严重影响了紧急医疗服务，地缘因素目前仍然对贵金属形成一定支撑作用。不过需要注意的是，世界黄金协会发文称，2024年8月全球央行黄金需求放缓，黄金净购买量约8吨，仅有4家央行增储黄金，分别是波兰、捷克、土耳其和印度的央行。虽然全球央行总体黄金需求自2024年初高点有所回落，但仍保持积极增长态势。目前整体而言，贵金属展望仍然偏乐观，操作上继续建议以逢低买入套保为主，但对于投机头寸而言，目前由于黄金价格处于高位，交易性价比对于部分机构而言或许有限，因此操作上应当酌情降低仓位。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 基本面 10月11日当周，黄金T+d累计成交量为106680千克，较此前一周（一个交易日）上涨224.69%。白银T+d累计成交量为2028534千克，较此前一周（四个交易日）上涨303.48%。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 10月11日当周（目前最新），上期所黄金仓单为11823千克，较节前持平。白银仓单较节前增加1092千克至1112695千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存较上周减少204.23盎司至17048109.49盎司，Comex白银库存较上周减少579368.59盎司至306014216.7盎司。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 在贵金属ETF方面，10月11日当周（目前最新）黄金SPDR ETF较上周增加1.72吨至877.98吨，而白银SLV ETF持仓较上周增加112.06吨至14620.63吨。 10月11日当周，沪深300指数较前一周下降3.25%，与贵金属相关的电子元件板块指数下降0.02%，光伏板块下降5.08%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 光伏价格指数方面，截至6月17日（最新）数据报13.98，较此前一期持平。光伏经理人指数报123.49，较此前一期下降1.15%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 流动性风险冲击市场年内降息幅度不及预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................4下周重要数据与事件汇总展望................................................................................................................................................6黄金、白银ETF持仓...............................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................5图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................5图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................8图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................8图13:
