贵金属周报：黄金高位震荡 整体展望仍偏乐观

核心观点

• 宏观面：美国9月CPI环比增长0.2%，高于预期，但美联储年内降息仍为大概率事件；地缘因素对贵金属形成支撑，但全球央行黄金需求8月放缓。
• 基本面：黄金T+d成交量上涨224.69%，白银T+d成交量上涨303.48%；上期所黄金仓单持平，白银仓单增加；Comex黄金库存减少204.23盎司，白银库存减少579368.59盎司；黄金SPDR ETF增加1.72吨，白银SLV ETF增加112.06吨。
• 投资策略：黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多，套利暂缓，金银比价逢低做多，期权暂缓。
• 风险：流动性风险冲击市场，年内降息幅度不及预期。

关键数据

• 美国9月CPI环比增长0.2%。
• 黄金T+d成交量：106680千克（上涨224.69%）。
• 白银T+d成交量：2028534千克（上涨303.48%）。
• 上期所黄金仓单：11823千克（持平）。
• 上期所白银仓单：1112695千克（增加1092千克）。
• Comex黄金库存：17048109.49盎司（减少204.23盎司）。
• Comex白银库存：306014216.7盎司（减少579368.59盎司）。
• 黄金SPDR ETF持仓：877.98吨（增加1.72吨）。
• 白银SLV ETF持仓：14620.63吨（增加112.06吨）。

研究结论

• 贵金属市场整体展望偏乐观，操作上建议逢低买入套保，投机头寸应酌情降低仓位。
• 下周重点关注中国第三季度GDP年率。
• 相关下游行业：沪深300指数下降3.25%，电子元件板块指数下降0.02%，光伏板块下降5.08%，光伏价格指数持平，光伏经理人指数下降1.15%。