建材行业周报：前9月百强房企销售暂未有起色，增量政策持续出台

本周关注（10.8-10.11）：前9月百强房企销售暂未有起色，增量政策持续出台 2024年1-9月，TOP100房企销售总额同比下降38.8%，降幅较前8月扩大0.3pct。其中9月单月销售额同比下降38.81%。2024年1-9月，TOP100房企销售总额为2.97万亿元，同比下降38.8%，降幅较前8月扩大0.3pct，其中9月单月销售额同比下降38.81%，环比下降2.20%。1-9月销售金额靠前的企业有保利发展（2421.0亿元）、中海地产（1988.0亿元）、绿城中国（1871.9亿元）；销售面积靠前的企业有保利发展（1343.0万㎡）、万科（1321.9万㎡）、绿城中国（926.0万㎡）。 2024年1-9月，TOP100企业拿地总额同比下降38.1%，同比降幅较前8月收窄1.9pct。2024年1-9月，TOP100企业拿地总额为5324亿元，同比下降38.1%。其中9月单月TOP100企业拿地金额为592.7亿元，同比下降16.6%，环比增长39.7%。分区域看，长三角地区拿地金额领跑全国，1-9月TOP10企业拿地金额达1115亿元。 增量政策持续出台，房地产和基建有望受益。10月8日，国新办举行新闻发布会，其中提到，要促进房地产市场止跌回稳；对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，运用专项债券等支持盘活存量闲置土地，调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，加快消化存量商品房，降低存量房贷利率。同时，发布会介绍，目前7000亿的中央预算内投资已经全部下达，用于“两重”建设，即国家重大战略实施和重点领域的国家安全能力建设。明年要继续发行超长期的特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。近期将在年内提前下达明年1000亿中央预算内投资计划和1000亿“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作先行开工实施。 多家银行发声，逐步下调存量房贷利率。9月29日，中国人民银行指导市场利率定价自律机制发布《关于批量调整存量房贷利率的倡议》，明确主要商业银行原则上应于2024年10月31日前应统一对存量房贷（包括首套、二套及以上）利率实施批量调整。10月10日，工商银行率先表示，2024年10月25日，符合相应条件的存量住房贷款利率将统一批量调整为不低于贷款市场报价利率（LPR）减30个基点。同日，工商银行、交通银行、招商银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等多家银行还发布了存量房利率调整常见问答，回应表示将于10月31日前完成存量房贷利率的调整。 前9月百强房企销售暂未有起色，增量政策持续出台。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；行业协同增强，长三角区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌3.6%、创业板指下跌3.4%、万得全A下跌4.0%、建筑材料（申万）下跌6.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌8.4%、6.1%、1.8%、1.7%、5.9%。 个股涨幅前五：青龙管业(+23.0%)、友邦吊顶(+19.2%)、纳川股份(+9.4%)、中铁装配(+6.6%)、ST先锋(+2.6%) 个股跌幅前五：亚泰集团(-18.0%)、雅博股份(-16.1%)、科顺股份(-15.0%)、深圳瑞捷(-14.4%)、坤彩科技(-13.6%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为24.87倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.72倍，2015年年初至今市净率区间为0.58倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为17.70倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.40倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为24.40倍，2015年年初至今市盈率区间为18.88倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.39倍，2015年年初至今市净率区间为1.83倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为19.52倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.44倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为18.17倍，2015年年初至今市盈率区间为14.35倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.93倍，2015年年初至今市净率区间为1.52倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升1.7%，月环比上升8.1%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降1.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降6.2%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比上升0.7%。地产基建：2024年前8个月全国商品房销售面积累计同比-18.0%，2024年前8个月全国商品房新开工面积累计同比-22.5%。 行业动态：1）克而瑞地产研究：十一北广深等新房认购增42%、二手成交同比倍增；2）百年建筑网：苏北水泥价格上涨30-50元，实际落地如何？； 3）证券时报：存量房贷利率重磅！已有大行宣布：10月25日批量调整！ 下周大事提醒：1）10.14：雄塑科技、苏博特、志特新材、中交设计股东大会召开；华铁应急、亚泰集团股东大会现场会议登记起始；赛特新材分红股权登记。2）10.15：亚泰集团、旗滨集团股东大会召开；韩建河山、冀东水泥、惠达卫浴、沧州明珠业绩发布会；赛特新材分红。3）10.16：海南发展股东大会现场会议登记起始；华铁应急、海南发展股东大会召开。4）10.18：华铁应急业绩发布会；玉马遮阳、科顺股份分红股权登记。 投资建议：1）增量政策持续出台，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；2）行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等；3）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；4）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；5）玻璃、玻纤供需格局有待改善，龙头韧性更强，建议关注旗滨集团、中国巨石、长海股份等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：前9月百强房企销售暂未有起色，增量政策持 续出台 2024年1-9月，TOP100房企销售总额同比下降38.8%，降幅较前8月扩大0.3pct。 其中9月单月销售额同比下降38.81%。2024年1-9月，TOP100房企销售总额为2.97万亿元，同比下降38.8%，降幅较前8月扩大0.3pct，其中9月单月销售额同比下降38.81%，环比下降2.20%。1-9月销售金额靠前的企业有保利发展（2421.0亿元）、中海地产（1988.0亿元）、绿城中国（1871.9亿元）；销售面积靠前的企业有保利发展（1343.0万㎡）、万科（1321.9万㎡）、绿城中国（926.0万㎡）。 图表1：1-9月房企销售金额TOP10 图表2：1-9月房企销售面积TOP10 2024年1-9月，TOP100企业拿地总额同比下降38.1%，同比降幅较前8月收窄1.9pct。2024年1-9月，TOP100企业拿地总额为5324亿元，同比下降38.1%。其中9月单月TOP100企业拿地金额为592.7亿元，同比下降16.6%，环比增长39.7%。分区域看，长三角地区拿地金额领跑全国，1-9月TOP10企业拿地金额达1115亿元。 图表3：TOP100房企累计拿地金额及增速 图表4：TOP100房企当月拿地金额 增量政策持续出台，房地产和基建有望受益。10月8日，国新办举行新闻发布会，其中提到，要促进房地产市场止跌回稳；对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，运用专项债券等支持盘活存量闲置土地，调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，加快消化存量商品房，降低存量房贷利率。同时，发布会介绍，目前7000亿的中央预算内投资已经全部下达，用于“两重”建设，即国家重大战略实施和重点领域的国家安全能力建设。明年要继续发行超长期的特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。近期将在年内提前下达明年1000亿中央预算内投资计划和1000亿“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作先行开工实施。 多家银行发声，逐步下调存量房贷利率。9月29日，中国人民银行指导市场利率定价自律机制发布《关于批量调整存量房贷利率的倡议》，明确主要商业银行原则上应于2024年10月31日前应统一对存量房贷（包括首套、二套及以上）利率实施批量调整。10月10日，工商银行率先表示，2024年10月25日，符合相应条件的存量住房贷款利率将统一批量调整为不低于贷款市场报价利率（LPR）减30个基点。同日，工商银行、交通银行、招商银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等多家银行还发布了存量房利率调整常见问答，回应表示将于10月31日前完成存量房贷利率的调整。 前9月百强房企销售暂未有起色，增量政策持续出台。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；行业协同增强，长三角区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌3.6%、创业板指下跌3.4%、万得全A下跌4.0%、建筑材料（申万）下跌6.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌8.4%、6.1%、1.8%、1.7%、5.9% 图表5：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表6：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：青龙管业(+23.0%)、友邦吊顶(+19.2%)、纳川股份(+9.4%)、中铁装配(+6.6%)、ST先锋(+2.6%) 个股跌幅前五：亚泰集团(-18.0%)、雅博股份(-16.1%)、科顺股份(-15.0%)、深圳瑞捷(-14.4%)、坤彩科技(-13.6%) 各版块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为24.87倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.72倍，2015年年初至今市净率区间为0.58倍~2.67倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为17.70倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.40倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~5.61倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为24.40倍，2015年年初至今市盈率区间为18.88倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.39倍，2015年年初至今市净率区间为1.83倍~5.87倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为19.52倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.44倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为18.17倍，2015年年初至今市盈率区间为14.35倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.93倍，2015年年初至今市净率区间为1.52倍~7.72倍。 图表7：板块市盈率 图表8：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比上升1.7%，月环比上升8.1% 截止10月11日，全国水泥价格指数124.8点，周环比上升1.7%，月环比上升8.1%，同比上升18.1%。 各区域水泥价格指数周环比排序