建材行业周观点：百强房企销售继续承压，地产政策密集加码

本周关注：百强房企销售继续承压，地产政策密集加码 1-7月，TOP100房企销售总额同比下降4.6%，其中7月同比下降34.1%。 2023年1-7月，TOP100房企销售总额为3.99万亿元，同比下降4.6%，1-6月则同比增长0.1%。其中7月单月销售额同比下降34.1%。1-7月销售金额靠前的企业有保利发展（2678.2亿元）、万科（2244.0亿元）、碧桂园（1958.6亿元）；销售面积靠前的企业有碧桂园（2433.2万㎡）、保利发展（1602.7万㎡）、万科（1441.1万㎡）。 1-7月TOP100企业拿地总额同比下降13.4%，其中7月拿地金额同比下降28.2%。2023年1-7月，TOP100企业拿地总额为6946亿元，同比下降13.4%，降幅较前6月继续扩大（1-6月TOP100企业拿地总额同比下降10.2%）。其中7月拿地金额为1026亿元，同比下降28.2%，环比下降37.1%。 分区域看，长三角地区拿地金额领跑全国，上半年TOP10企业累计拿地金额达1550亿元。 本周地产政策密集加码，重点关注存量贷款利率降低，以及郑州暂时执行住房限售政策。8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，提出要继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率；8月3日，郑州市住房保障和房地产管理局、郑州市财政局等八部门联合发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，其中提到，购买改善性住房的，其原有住房暂停执行郑政办〔2017〕58号文“在郑州市行政区域内，2017年5月3日（含）之后购买的住房，自取得《不动产权证书》之日不满3年的不得上市转让”的规定；同日，公安部召开“服务保障高质量发展”专题新闻发布会，会上表示推动各地全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制，全面放宽城区常住人口300万至500万的Ⅰ型大城市落户条件，完善城区常住人口500万以上的超大特大城市积分落户政策； 8月4日，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，会议再次强调指导调整存量个人住房贷款利率政策。7月29日至7月31日，北上广深先后发文表态，意在支持刚性和改善型住房需求，再次释放积极信号。 百强房企销售继续承压，地产政策密集加码。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.4%、创业板指上涨2.0%、同花顺全A上涨0.4%、建筑材料（申万）上涨1.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+0.7%、+2.7%、-0.2%、+1.4%、+0.6%。 个股涨幅前五：华立股份(+16.6%)、亚泰集团(+7.3%)、顾地科技(+7.0%)、韩建河山(+6.3%)、渝三峡A(+5.3%) 个股跌幅前五：龙泉股份(-14.4%)、天安新材(-11.0%)、东鹏控股(-9.8%)、海象新材(-8.1%)、飞鹿股份(-6.8%) 各板块估值情况（截至7.29）：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为15.50倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.85倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.56倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.97倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为33.48倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.19倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.40倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.66倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为23.47倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.19倍，2015年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.9%，月环比下降5.4%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升9.9%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升2.3%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比上升3.1%。地产基建：2023年前6个月房地产销售累计同比减少5.3%，新开工面积累计同比减少24.3%。 行业动态：1）中国政府网：国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知；2）百年建筑网：台风天气影响，多地水泥价格再次下跌； 3）中国房地产报：央行发声！存量房贷利率将调整；4）中国房地产报：全面放宽大城市落户条件，完善超大特大城市积分落户政策；5）四部门齐发声！ 事关住房贷款利率、税费优惠政策等。 下周大事提醒：1）8.8：利柏特、塔牌集团中报预计披露日期，四通股份、公元股份股东大会召开。2）8.9：四川双马、狄耐克股东大会召开。3）8.10：赛特新材、东方雨虹、中铁装配中报预计披露日期，玉马遮阳、国统股份股东大会召开。4）8.11：正源股份股东大会召开。5）8.12：开尔新材中报预计披露日期。 投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：百强房企销售继续承压，地产政策密集加码 1-7月，TOP100房企销售总额同比下降4.6%，其中7月同比下降34.1%。2023年1-7月，TOP100房企销售总额为3.99万亿元，同比下降4.6%，1-6月则同比增长0.1%。其中7月单月销售额同比下降34.1%。1-7月销售金额靠前的企业有保利发展（2678.2亿元）、万科（2244.0亿元）、碧桂园（1958.6亿元）；销售面积靠前的企业有碧桂园（2433.2万㎡）、保利发展（1602.7万㎡）、万科（1441.1万㎡）。 图表1：1-7月房企销售金额TOP10 图表2：1-7月房企销售面积TOP10 1-7月TOP100企业拿地总额同比下降13.4%，其中7月拿地金额同比下降28.2%。 2023年1-7月，TOP100企业拿地总额为6946亿元，同比下降13.4%，降幅较前6月继续扩大（1-6月TOP100企业拿地总额同比下降10.2%）。其中7月拿地金额为1026亿元，同比下降28.2%，环比下降37.1%。分区域看，长三角地区拿地金额领跑全国，上半年TOP10企业累计拿地金额达1550亿元。 图表3：TOP100房企累计拿地金额及增速 图表4：TOP100房企当月拿地金额 本周地产政策密集加码，重点关注存量贷款利率降低，以及郑州暂时执行住房限售政策。 8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，提出要继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率；8月3日，郑州市住房保障和房地产管理局、郑州市财政局等八部门联合发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，其中提到，购买改善性住房的，其原有住房暂停执行郑政办〔2017〕58号文“在郑州市行政区域内，2017年5月3日（含）之后购买的住房，自取得《不动产权证书》之日不满3年的不得上市转让”的规定；同日，公安部召开“服务保障高质量发展”专题新闻发布会，会上表示推动各地全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制，全面放宽城区常住人口300万至500万的Ⅰ型大城市落户条件，完善城区常住人口500万以上的超大特大城市积分落户政策；8月4日，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，会议再次强调指导调整存量个人住房贷款利率政策。7月29日至7月31日，北上广深先后发文表态，意在支持刚性和改善型住房需求，再次释放积极信号。 百强房企销售继续承压，地产政策密集加码。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.4%、创业板指上涨2.0%、同花顺全A上涨0.4%、建筑材料（申万）上涨1.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+0.7%、+2.7%、-0.2%、+1.4%、+0.6%。 图表5：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表6：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：华立股份(+16.6%)、 亚泰集团(+7.3%)、 顾地科技(+7.0%)、 韩建河山(+6.3%)、渝三峡A(+5.3%) 个股跌幅前五：龙泉股份(-14.4%)、天安新材(-11.0%)、东鹏控股(-9.8%)、海象新材(-8.1%)、飞鹿股份(-6.8%) 各板块估值情况（截至7.29）： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为15.50倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.85倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.56倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.97倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为33.48倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.19倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.40倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.66倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为23.47倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.19倍，2015年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72倍。 图表7：板块市盈率 图表8：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比下降0.9%，月环比下降5.4% 截止8月4日，全国水泥价格指数109.8点，周环比下降0.9%，月环比下降5.4%，同比下降23.1%。 各区域水泥价格指数周环比排序：中南（+1.0%）、中原（+0.3%）、珠江-西江（+0.0%）、京津冀（+0.0%）、西北（-0.1%）、华北（-1.1%）、西南（-1.2%）、华东（-1.5%）、东北（-1.5%）、长江（-1.7%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：京津冀（-1.6%）、珠江-西江（-3.5%）、中南（-3.9%）、华北（-3.9%）、西南（-4.7%）、西北（-4.7%）、东北（-5.7%）、长江（-6.0%）、华东（-