国君固收|地方债供给高峰已过

8月和9月为年内新增专项债的发行高峰。截至2024年9月末，新增专项债累计已发行35993亿元，完成年内发行进度的92.3%；新增一般债累计已发行6165亿元，完成年内发行进度的85.6%。8月和9月为新增专项债的发行高峰，发行金额分别为7965亿元和10279亿元。专项债“应发尽发”的态势仍将延续，此前市场对专项债发行节奏的担忧已明显弱化。 从额度分配来看，新增专项债额度向经济大省倾斜。从各省额度分配看，新增专项债额度向经济大省倾斜。新增专项债发行金额靠前的是广东（3859亿元）、山东（2794亿元）、江苏（2365亿元）、四川（2157亿元）和浙江 （2130亿元），占比分别为10.7%、7.8%、6.6%、6.0%和5.9%。 各地对新增专项债收益平衡的要求仍较为严格。不同于一般债，专项债是有一定收益的公益性项目发行的，若项目收益实现不及预期，或将增加地方的财政压力。因此，各地对新增专项债收益平衡的关注度较高，地方政府审计报告中，对于专项债收益实现不及预期亦持续关注。地方政府专项债的支持范围或将逐步扩大。10月8日，发改委指出，目前发改委、财政部正在按照部署抓紧研究，合力扩大地方政府专项债支持范围，适当扩大用作资本金的领域、规模和比例。 展望四季度，地方债供给高峰已过，预计10月末地方债将基本发行完毕。截至9月末，新增一般债和专项债年内累计未发行金额约4000亿元，地方债供给高峰已过，四季度供给压力较小。从历史经验看，10月份年内地方债基本发行完毕，11月或将开始准备下一年地方债的提前批额度。 风险提示：化债政策力度与效果不及预期；信用债突发负面舆情，打压债市风险偏好。 文章来源 本文摘自：2024年10月10日发布的《地方债供给高峰已过》王宇辰，资格证书编号：S0880523020004 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明