全国各主要城市陆续达峰，新冠感染数量开始从高位回落，当下消费市场复苏进度如何？如何把握2023年消费板块投资机会？国君消费生力君八大行业首席：食品饮料/美妆 訾猛、轻工 穆方舟、社服/零售 刘越男、家电 蔡雯娟、农业 钟凯锋、汽车 吴晓飞、纺服 张爱宁，第一时间召开电话会议为您解读！【国君食品/美妆 訾猛等】感染高峰已过，消费复苏提前各地感染陆续达峰，超出此前预期，消费复苏节奏有望提前。从近期数据看，北上广深地铁出行、全国主要机场进出港架次、电影票房等数据近1周均出现触底回升趋势。随着感染达峰后，社会活跃度也明显提升，消费恢复节奏提前改善。同时，中央经济工作会议将消费放在前所未有高度，强调保障年轻群体就业，多渠道增加城乡居民收入，政策有望助力消费振兴。我们此前在12月1日报告《现阶段消费品投资三个阶段》中强调，随着疫情优化加快，低估价值股估值修复将会提前展开。考虑到白酒开门红悲观预期已经反应较为充分，目前高端白酒和地产酒龙头回款正常价进行，低估值白酒成为配置重点。1）短期估值修复重点配置低估值标的：【迎驾贡酒、五粮液、洋河股份、今世缘】等，2）中期随着经济复苏重点配置弹性标的【舍得酒业、酒鬼酒等】；3）长期增持【茅台、古井、汾酒、老窖等】。大众品：成本改善先行，预期修复加速，重点布局啤酒+餐饮供应链，1）啤酒等低度酒水确定性改善，如果调整坚定布局，建议增持：青岛啤酒、燕京啤酒、百润股份、重庆啤酒，港股：华润啤酒、青岛啤酒股份；2）餐饮供应链展现弹性，建议增持：宝立食品、千味央厨、味知香、安井食品等。鲁商发展剥离地产业务作价59亿元，现金支付有利于上市公司回笼资金，地产拖累因素解决，重点布局！建议重视各品牌公司新品动向，以及股价回调带来的布局机会。建议增持：1）管理、组织等优势凸显、充分受益格局优化，且大单品带动盈利能力进入上行期的【珀莱雅】；2）受益功效护肤红利，有望持续高速增长的功效护肤品牌商【鲁商发展、贝泰妮、华熙生物、巨子生物】；3）估值较低、存在边际改善预期的【青松股份、上海家化、水羊股份】等。【国君轻工 穆方舟】家具弱现实下预期走强，造纸成本下降盈利改善地产政策变化，家具工程端率先受益，家具零售端弱现实下预期有望跟随政策走强。地产供给端政策思路由“保项目”向“保主体”转变，保交付政策效果将更显著，2023年竣工增速确定性转正，工程业务已率先来到基本面拐点。地产需求侧限制性措施将予以释放，住宅销售复苏节奏存在分歧，乐观情形下家具零售端对应的新房潜在装修需求面积增速将于2023年增长。受
