有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy
摘要
铜：美国9月就业数据超预期强劲，市场对衰退担忧缓解，叠加中国9月制造业PMI环比回升及稳地产政策，宏观层面对铜价有支撑。但后续财政刺激政策将决定反弹高度和持续性。10月国内电解铜产量预计环比增加但幅度有限，9月铜需求阶段性改善，“银十”需求有韧性，但9月涨幅较大将抑制下游需求。节后库存阶段性累库，10月库存仍有望去化，速度放缓。铜价短期有技术性回调需求，下方空间有限，上方强压力在80000，下方支撑在75000。建议下游产业采购节奏适当放缓，持有现货可尝试期权构建备兑策略。
锌：美联储降息预期降温，美元反弹，有色承压。节后国内政策利多情绪消化，黑色系调整显著，锌跟随调整。技术走势偏强，短线关注下方整数关口及均线支撑，短线震荡加剧。暂观望。
铝及氧化铝：沪铝震荡偏弱。供给端持稳，需求端旺季，十一后补库小高峰。宏观刺激下盘面跟随有色板块波动，建议多单高位减仓。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位20000。氧化铝基本面偏强，盘面跟随有色板块运行，可少量逢低加仓。需关注产能复产及矿端供应情况。
锡：沪锡盘面冲高回落。矿端进口环比下降，精炼锡加工费企稳，矿端供应紧张传导至冶炼端。上期所锡库存继续下降。市场受宏观及板块共振影响，建议多单适量减仓。需关注矿端供应及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。
铅：美元反弹波动延续，节后国内政策利多情绪消化，有色金属多延续调整。铅主力合约预计阶段在16500-17500之间波动，节后库存预期兑现而需求偏淡，宏观情绪转弱偏弱震荡延续。铅继续可考虑期权双卖策略。
镍及不锈钢：美元反弹，有色金属承压。节后国内政策利多情绪消化，一轮获利了结。镍因供应扰动信息表现滞跌，沪镍主力节后一度接近13.9万元但回落，预计阶段会在12.5-14万元之间波动，趋势单暂观望。不锈钢重心仍高于节前，成本支撑逻辑存在，10月预期减产，需求待回升，预计在13500-14500之间波动，镍/不锈钢继续回升。
工业硅：盘面震荡偏弱。供给端开工下滑，需求难大幅上升，产业过剩。近期宏观情绪提振，有色板块波动显著。关注注册仓单变化，盘面延续磨底行情，建议暂时观望为主。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保险。
第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议
宏观主导逻辑：美国9月就业数据超预期强劲，市场预期美联储年内再降息两次，每次25BP，美元指数反弹。节后开市，有色多高开低走，受资本市场获利了结、政策落地和需求改善关注、库存累积等因素影响，短期调整波动延续。各品种基本面差异性影响调整幅度。
第二部分 有色金属行情回顾
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第三部分 有色金属持仓分析
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第四部分 有色金属现货市场
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第五部分 有色金属产业链
（各品种图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第六部分 有色金属套利
（各品种图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第七部分 有色金属期权
（各品种图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
重要事项
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