软商品日报：郑糖期价冲高回落，棉花走势继续承压

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉主力合约震荡下行，持仓量增加，仓单数减少。现货方面，新疆到厂价下跌，基差上涨。美棉产量检验量增加，巴西马托格罗索州棉花产量预期增长。
• 观点：下游消费未显著改善，新年度全球棉花供需格局预期宽松，宏观不确定性仍存，棉价继续冲高缺乏明显利好支撑。国内供应端维持增产预期，需求端回暖幅度有限，实际利多驱动不足。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆主力合约窄幅震荡。现货方面，进口木浆价格分化，国内纸浆进口量回升，新产能释放增加供应。海外经济衰退预期升温，国内下游企业盈利状况低迷。
• 观点：纸浆品种金融属性较强，短期内单边预计跟随宏观波动为主，关注旺季国内需求改善程度。若需求提振有限，浆价后市或仍存下行压力。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖主力合约延续涨势。现货方面，广西、云南地区白糖现货成交价上涨，基差下跌。德国甜菜糖产量预计增加，巴西中南部产量受天气影响下调。
• 观点：原糖继续上行的驱动或逐渐减弱，重点关注未来巴西天气情况。国内陈糖持续去库，北方甜菜糖已陆续开榨，国内糖源整体供应充足，郑糖整体上涨空间受限。
• 策略：中性
• 风险：宏观、天气及政策影响