ICE棉花高位承压 郑棉还将冲高回落 一、行情观点 因美国农业部供需报告利多，并且美棉出口数据持续向好，ICE棉花强势上涨，周五突破76美分/磅。从盘面来看，目前ICE棉花站在5日均线上方，基金净多持仓显著增多，短期或将继续走高。基本面来看，国内方面，棉花现货市场延续疲弱走势，国内各地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14300-15600元/吨，自两部委发布通知确定明年抛储日期后，皮棉销售意愿增强，并且年底前资金到期还款压力增强，轧花厂不得不降价销售以回笼资金。需求方面，目前从棉花现货市场表现来看，需求仍然不旺。进入12月份，纺企旺季已过，订单明显减少，其中大订单稀少，小订单居多，企业用棉随用随买，囤棉意愿降低。并且从10月份纱线、坯布库存来看，库存处于历史高位，下游加工意愿不强，纺织、印染企业开始去库存。国外方面，近期美棉的出口情况尚可，出口预期向好，印度、巴基斯坦产量调降也进一步加强了美棉出口形势好转的预期，形成盘面较强支撑。但随着国际棉价走强，进口棉优势降低，出口红利并不能持续。并且当前净多单数量已是今年最高水平，历史较高位置，ICE棉花高位面临巨大的资金压力，一旦资金撤离，ICE棉花将呈现断崖式下跌。总体来看，外围市场存在利多因素，并且国内需求预期好转，郑棉存在反弹动力。但国际供需格局不足以支撑国际棉价短期走高，ICE棉花上方压力巨大，短期或将面临再次回调。长期来看，棉花在轮储前依然维持弱势震荡，重心或将上移，ICE棉花上方压力位80美分/磅，郑棉上方压力位15500元/吨、16000元/吨。短期策略：15500上方短线空单介入，止损16000，15000下方长线多单介入，止损14500。 二、重要事件 1.新棉采摘交售进度 国内方面：新棉采摘进度下降，交售率降低。据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年12月15日，全国新棉采摘进度为98.8%，同比下降0.5个百分点，较过去四年均值减缓0.4个百分点，其中新疆采摘99.1%；截至12月15日，全国交售率为90.5%，同比下降0.2个百分点，较过去四年均值加快2.6个百分点，其中新疆交售99.1%。 国外方面：截至11月26日当周，棉花收割率为79%，之前一周为74%，去年同期为76%，五年均值为80%。 2.新棉加工销售进度 新棉加工进度下降，销售缓慢。据国家棉花市场监测系统对80家大中型棉花加工企业的调查显示，截 棉花&棉纱每日报告 作 者：农产品组 执业编号：F0209303（从业） 联系方式：010-68578692/ zhangxiangjun@foundersc.com 成文时间：2017年12月19日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 至2017年12月15日，全国加工率为88.7%，同比下降3.2个百分点，较过去四年均值加快2.6个百分点，其中新疆加工93.4%。全国销售率为24.6%，同比下降11.9个百分点，较过去四年均值减缓8.1个百分点，其中新疆销售24.1%。 三、行情回顾 1、期货市场行情 今日郑棉再度冲高回落，日线形成小阳线。收盘价15130元/吨，涨70元/吨，或0.3%。周一ICE棉花下跌，收盘价75.26美分/磅，跌0.59美分/磅。棉纱交投清淡，收盘价23155元/吨，跌85元/吨，持仓量114手，减少6手。 图2：郑棉冲高回落 图3：ICE棉花仍处于高位 数据来源：文华财经 方正中期整理 数据来源：文华财经 方正中期整理 图4：棉纱震荡下跌 数据来源：文华财经 方正中期整理 2、现货市场行情 今日国内皮棉现货价格大多报稳，个别跌。国内各地棉产区轧花厂三级皮棉出厂价报价在13800-15600元/吨，山东个别跌200元/吨。今日中国棉花价格指数3128B为15797元/吨，与上周五持平。 棉纱价格继续下行，国内纺织市场c32s价格为23140元/吨，较上周五下跌20元/吨，OE10s价格为 14575元/吨，较上周五下跌10元/吨，JC40S价格为26615元/吨,较上周五下跌20元/吨。今日纱线价格指数CY INDEX C32s价格为23150元/吨，较昨日下跌20元/吨。 图6：纱线价格指数走势-下跌 图7：内外纱线价差收窄 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002015-03-102015-06-102015-09-102015-12-102016-03-102016-06-102016-09-102016-12-102017-03-102017-06-102017-09-10中国纱线价格指数(CY Index):OEC10S中国纱线价格指数(CY Index):C32S中国纱线价格指数(CY Index):JC40S 数据来源：wind资讯 方正中期整理 数据来源：wind资讯 方正中期整理 四、价差分析 图8：棉花CF1805-CF1801价差扩大 图9：棉花CF1809-CF1805价差扩大 -1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002015-01-122015-04-122015-07-122015-10-122016-01-122016-04-122016-07-122016-10-122017-01-122017-04-122017-07-122017-10-12-1,000.0000-800.0000-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.0000800.00002015-01-122015-04-122015-07-122015-10-122016-01-122016-04-122016-07-122016-10-122017-01-122017-04-122017-07-122017-10-12 数据来源：wind资讯 方正中期整理 数据来源：wind资讯 方正中期整理 方正金融，正在你身边。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998