宏观金融周报：一揽子政策超预期

主要观点

• 政策利好密集出台：9月24日国新办新闻发布会宣布调降存量房贷利率、提供首期5000亿元互换便利、启动3000亿元企业回购再贷款计划，并研究推出平准基金。9月26日中央政治局会议要求加力推出增量政策，部署财政、货币、房地产、资本市场等政策，并强调出台民营经济促进法、促进中低收入群体增收、培育新型消费业态、支持养老托育产业发展。
• 市场反应积极：受利好政策刺激，上证指数周涨幅超12%，深成指周涨幅超17%，市场情绪亢奋，但指数上涨也累积风险。
• 操作建议：建议多IC（IM）空IH（IF），市场底部为区域，板块轮动，指数有反复，勿追高，逢回调再买入。

关键数据与政策

• 央行政策：
  • 9月27日：下调常备借贷利率20个基点。
  • 9月29日：宣布下调存量房贷利率，允许符合条件的存量房贷重新约定加点幅度，预计平均降幅0.5个百分点左右；商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于15%。
• 房地产政策调整：
  • 广州：自9月30日起取消居民家庭购房限购政策。
  • 深圳：取消商品住房和商务公寓转让限制，个人住房转让增值税征免年限调整为2年，首套房及二套房最低首付比例分别降至15%和20%。
  • 上海：非沪籍居民购买外环外住房社保或个税年限调减至1年，首套房商贷最低首付比例降至15%，二套房降至25%，个人卖房增值税征免年限调整为2年。

研究结论

• 经济触底回升：随着政策密集出台落地，四季度经济将触底回升。
• 市场风险提示：指数上涨累积风险，建议稳健操作，关注板块轮动和指数反复。

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