【铁合金周报】铁合金价格强劲上升，供需宽松格局缓慢改善

目录 周度市场回顾 锰硅基本面 周度市场回顾 一、锰硅基本面 •1、估值端：利多。期货价格随着宏观政策、市场情绪和股市出现飙升，现货价格也随之水涨船高。成本端，大部分各锰矿种库存开始下降，例如南非和澳洲天津港库存都开始下滑，但加蓬矿库存上涨明显，核算结果总体略有上涨，导致锰矿价格仍然底部徘徊，但锰矿库存下降和疏港量的增加，价格已有止跌回升迹象。电价方面则变化不大，但化工焦和氧化铁皮价格持续上涨。化工焦和锰矿价格两者价格涨跌幅相抵消之后，总体成本变化不大。利润由于现货价格上涨也开始止亏回暖，部分地区已有盈利空间。 •2、驱动端：中性 •（1）供需：利多。锰硅全国开工率开始下降，且降幅明显为1.81%。产量位于历史中位水平，尽管产量目前略有上行，但开工率下降使得产量已有下降趋势。下游钢厂的铁水产量和盈利率不断增加，尽管仍位于低位，但逐步上行的趋势也令市场有所期待。这可反映在河北主流钢厂9月底招标价和招标量较上月虽略有下滑，但下滑的趋势逐渐放缓，且最终定价高于首轮询价。 •（2）库存：偏弱。近周锰硅厂的库存不断累加，增幅比较明显。而仓单开始不断下滑，下滑的仓单一部分流回了锰硅厂，致使锰硅厂库存不断累加。总体核算结果库存略有上升，且位于历史高位。 二、总结 •锰硅估值端成本变化不大，但宏观政策和市场情绪原因，期货价格大涨，现货价格也随之大幅上升，利润开始回暖。驱动端，一方面由于开工率的下降供给增幅放缓，另一方面下游需求上升，尽管处于历史低位，但供给已处于历史中位水平，供需格局开始改善。目前正处宏观欣欣向荣，盘面商品价格强势上升，正是锰硅供需格局调整的利好时期，尽管库存高位依旧是个问题，但供需格局开始逐渐缓解，基本面也逐步改善。预计锰硅短期内震荡偏强运行，中长期震荡运行。 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 周度市场回顾 一、硅铁基本面 •1、估值端：利多。硅铁价格价格跟随宏观政策和市场情绪大涨，现货价格也随着盘面价格水涨船高。成本端，电价相对平稳，但兰炭库存的下降和焦炭价格的上行，致使兰炭价格持续上行，此外氧化铁皮成本价也持续上升，总体硅铁成本线上移，下方有一定的支撑力。同样，现货价格的上涨也带来利润的止跌回升。 •2、驱动端：中性 •（1）供需：偏弱。开工率和产量依旧上升，处于同期高位水平。下游钢厂对硅铁的需求上升不明显，尽管持续上涨，仍位于历史最低水平，但上升的趋势给市场带来信心，河北主流钢厂尽管招标价和招标量都有所下降，但降幅放缓。其次，金属镁对硅铁的需求和出口虽有一定涨幅，但占比不大。总体来说，驱动开始回暖，但稍显不足。•（2）库存：利多。上周硅铁厂和钢厂库存变化不大，但仓单库存下降显著。 二、总结 •估值端硅铁价格受宏观政策出现罕见飙升，市场价格也同步上涨，成本线受兰炭和氧化铁皮的上行有一定支撑，利润也开始止损回升。驱动端虽偏弱但逐渐改善，开工率的不断上行使得供给增幅明显，但下游钢厂需求却增幅有限。尽管硅铁在金属镁上和出口上的需求有所增加，但供给在高位，需求在低位，总体驱动稍显不足。库存来看，尽管硅铁厂和钢厂的硅铁库存变化不大，但仓单下降明显也减少了消化压力。综合来说，尽管驱动偏弱，但这种趋势在逐渐缓解，需求也在不断上涨，在宏观政策和持续情绪的刺激下，价格出现大涨，目前正是休整供需的好时机。短期来看，硅铁价格将震荡偏强，但中长期来看，若供需格局调整结果依旧疲软，还将维持震荡运行。 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 2024/9/30:锰硅估值端 产业链周度数据总览 目录 周度市场回顾 锰硅基本面 期货市场走势：受宏观政策和市场情绪影响，本周盘面价格大涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 期货市场： •上周锰硅2501主力合约收盘于6658元/吨，周环比下降500元/吨。锰硅上周涨幅迅猛，尽管强势上行，但仍需注意到略显宽松的供需格局。 •锰硅01合约成交344,417手，持仓336,280手。前20期货公司合计空头持仓量比多头持仓量多38.66%。 期货端：受宏观影响，盘面价格欣欣向荣（周度） 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 锰硅现货市场贸易价大幅上行 锰硅各地区现货市场价格随盘面价大涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：主产区成本持续下降 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：锰矿高品矿vs中低品矿均出现不同程度的利润亏损 成本端：锰矿市价总体下降，但近期有企稳趋势 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：港口锰矿总库存不断累加 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：尽管大部分锰矿种库存反弹下降，但加蓬矿库存上涨迅猛 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：钦州港锰矿库存各矿种库存均下滑 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：近两周天津港锰矿疏港量增幅明显 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 锰硅成本端：电价本周总体趋势变化不大 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：化工焦&氧化铁皮持续上行 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 锰硅成本端： •化工焦位于历史低位，前期成本不断下降，近期开始企稳回升，对锰硅成本有一定的支撑作用。•氧化铁皮也略有上升 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 供给端：全国锰硅厂开工率下滑，内蒙也不除外 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 需求端：钢厂采购价格和采购数量降幅放缓 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 需求端：全国钢铁企业锰硅需求量连续上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 库存端：锰硅厂内库存涨幅明显 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 库存端：仓单库存量 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 目录 周度市场回顾 锰硅基本面 期货市场走势：受宏观政策和市场情绪影响，盘面价格飙涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 期货市场： •上周锰硅2501主力合约收盘于5994元/吨，周环比下降178元/吨。锰硅跟随黑色系上涨两日后再次下跌，市场悲观情绪浓厚。•锰硅01合约成交185,035手，持仓376,235手。前20期货公司合计空头持仓量比多头持仓量多27.1%。 期货市场走势：受宏观影响，盘面价格大涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 硅铁现货市场贸易价上涨趋势同样迅猛 现货市场： •上周硅铁价格跟随期货盘面价格各地区均有不同的程度的涨幅，但总体上涨明显。其中宁夏地区和陕西地区涨幅最大。•销地方面，江苏和天津也双双上涨200-300元/吨，江苏地区涨幅最大，本周的总涨幅程度在本年也很罕见。 硅铁各地区现货市场价格大涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 硅铁成本：成本企稳上行 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 硅铁成本端：大部分地区电价总体较平稳 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 硅铁成本端：兰炭&氧化铁皮成本价双双上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 硅铁成本端：兰炭库存下降明显，硅铁生产成本逐渐上行 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 硅铁利润端：利润开始止跌回升 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时